沈阳中小零部件规模化转产，推动业绩高增——图南股份2026年三季度报告点评

图南股份2026年前三季度实现营收15.45亿元，同比增长79.9%，归母净利润3.90亿元，同比增长215.9%。业绩高增主要得益于公司全资子公司沈阳图南智能制造有限公司、沈阳图南精密部件制造有限公司中小零部件产线实现规模化转产，产品在手订单充足，中小零部件产品收入快速增长并扭亏为盈。公司应收票据、应收账款、应收款项融资及存货均显著增长，反映业务景气度较高。

图南股份中小零部件业务实现增量发展，主要得益于沈阳图南中小零部件产线已实现规模化转产。公司通过优化产线布局和提升生产效率，有效满足了市场需求，产品在手订单充足。归母净利润高增主要由于中小零部件产品收入快速增长并扭亏为盈，显示出公司在该领域的竞争优势和业务拓展能力。

基于沈阳图南中小零部件产线已实现规模化转产，预计公司2026-2028年营业收入分别为23.4/29.0/33.6亿元，归母净利润分别为4.5/6.1/7.4亿元。公司业务持续增长，未来几年有望保持较高增速，但需关注市场竞争和成本变化等因素对业绩的影响。

图南股份所在中小零部件赛道受益于汽车、电子等下游行业对精密零部件需求持续增长，行业景气度较高。随着智能制造和自动化技术发展，中小零部件企业通过规模化生产和技术创新，有望进一步提升市场份额和盈利能力。赛道整体发展前景良好，但需关注技术迭代和市场竞争带来的挑战。

图南股份研报提示的风险包括技术创新风险，如技术更新可能导致现有产品竞争力下降；订单不及预期风险，市场需求波动可能影响公司收入增长；交付进度风险，生产进度延误可能影响客户订单履行；价格波动风险，原材料价格变动可能影响公司成本控制。投资者需关注这些风险因素对公司经营的影响。