原油日报：放松油轮制裁对缓解高运价影响有限

原油日报 | 2026-10-21

市场要闻与重要数据

• 原油期货价格：截至10月21日收盘，纽约轻质原油期货价格下跌1.87美元，收于101.79美元/桶（跌幅1.8%）；伦敦布伦特原油期货价格下跌76美分，收于108.79美元/桶（跌幅0.69%）。SC原油主力合约收跌4.47%，报695元/桶。
• 国际能源署（IEA）：计划从紧急储备中释放2000万桶柴油，具体释放规模和时间取决于市场形势。IEA署长比罗尔表示，如有必要，将考虑进一步释放石油。
• 美国国务卿鲁比奥：霍尔木兹海峡石油运输量与战前持平。
• 石油运输公司Gulf Marine Services：海湾地区冲突导致1010万美元营收损失，积压订单额增至6.16亿美元。
• 德国联邦统计局：德国9月石油产品价格同比上涨逾50%。
• 伊拉克石油出口：10月日均出口量超过340万桶，高于9月的300万桶。
• 美国能源部：拟将受制裁油轮转为合规船舶，数量或达数十艘甚至上百艘。
• 胡塞武装袭击：对沙特阿拉伯能源设施、机场和军事目标发动多次袭击。
• 美洲石油产量：Rystad Energy数据显示，美洲多国石油产量创纪录，预计未来两年北美和南美石油总产量将增长10%。
• 亚洲炼油商采购：韩国和印度炼油商购买11月装船的美国原油，总计约275万桶。

投资逻辑

• 放松油轮制裁影响有限：受制裁油轮多为产权不明老旧油轮，且同时被欧盟制裁，重返合规油轮存疑。中东油轮运费高企主要源于风险溢价和波斯湾运力集中，增加运力无法解决根本矛盾。
• 高运价与需求负反馈：地缘局势僵局下，高运价和炼厂利润压缩导致需求负反馈，无法支撑高油价。

策略

• 逢高布空，买看涨期权：考虑逢高布空原油期货，同时买入看涨期权进行头寸保护。

风险

• 下行风险：中东战争缓和、海峡恢复通航、全球经济危机。
• 上行风险：中国需求复苏超预期、红海、中东局势进一步恶化。

图表

• 图1：原油期货价格走势
• 图2：原油期货与国内成品油价格走势对比
• 图3：原油期货与美债收益率走势对比
• 图4：原油期货与铜价走势对比
• 图5：原油期货与金价走势对比
• 图6：中国炼厂利润

分析研究员

• 潘翔、康远宁、李祖智