纯碱早报：纯碱开工率持续低位，短期或还有上行动力。

根据报告，纯碱开工率持续低位主要由于供给端产量快速回落，接近2022年同期且远低于过去三年。重碱和轻碱产量均同步回落，低于去年同期水平。这表明生产企业可能因成本压力或市场需求疲软而主动减产。

报告显示纯碱供给端持续走弱，需求总量偏弱但轻碱和碳酸锂需求有增加迹象。库存方面，纯碱和重碱快速去库，轻碱库存虽高于往年但也在持续下降。成本端，氨碱法亏损扩大，联碱法亏损收缩，行业整体仍处于亏损状态。这些因素综合影响下，纯碱行业短期内可能面临调整压力，但长期来看仍需关注下游需求恢复情况。

报告重点分析了纯碱的供给、需求、库存、成本利润及市场资金流向。供给端关注产量变化，需求端关注总量及重碱、轻碱细分品种表现，库存端关注去库速度和库存水平，成本利润端对比氨碱法和联碱法差异，资金流向则通过多空仓比例判断市场情绪。

当前纯碱市场呈现供给快速走弱、需求总量偏弱但结构性分化、库存持续下降的特点。价格方面，01合约处于低位并有支撑。成本端行业普遍亏损，但亏损幅度有所变化。整体来看，市场基本面不支持价格大幅下跌，但上涨动力也相对有限，处于区间震荡状态。

研报提示的多头风险包括玻璃行业可能超预期的冷修，导致纯碱下游需求减弱；空头风险则在于落后产能可能提前出清，进一步加剧供给端压力。此外，碳酸锂价格快速回落虽带动轻碱需求增加，但增量有限，也反映了纯碱行业整体需求恢复的不确定性。