纯碱早报：纯碱开工率低位，短期止跌或有上行动力。

纯碱开工率低位表明部分企业减产或停产，短期内供给减少可能对价格形成支撑。但考虑到整体供需过剩格局，价格上行空间有限，更多是止跌企稳的表现。报告显示纯碱库存仍处高位，但周度小幅去库，显示市场去库存进程缓慢。成本端，纯碱成本整体下行，行业亏损有所收缩，但长期亏损状态限制了价格下跌空间。

纯碱行业未来发展趋势受供需关系、成本支撑及产能出清等多重因素影响。当前行业面临年初新增产能投放压力，而下游需求整体偏弱，供需过剩格局延续。纯碱库存高位，但去库速度缓慢，显示市场消化能力有限。长期来看，若产能出清进程加速，或对价格形成支撑，但短期内行业仍处于调整期。

报告重点分析了纯碱的供给、需求、库存、成本与利润等基本面因素。供给端，纯碱及重碱、轻碱产量均低于去年同期，但开工率相对低位；需求端，总需求偏弱，重碱需求中浮法玻璃走强，光伏玻璃走弱，轻碱受碳酸锂开工率支撑；库存端，纯碱库存高位但小幅去库，重碱、轻碱库存变化复杂；成本端，行业亏损收缩，但长期亏损状态持续。

当前纯碱市场处于供需过剩格局，价格整体底部震荡。供给端，纯碱开工率低位，产量持续回落，但新增产能投放压制价格；需求端，总需求偏弱，下游行业景气度不高；库存端，纯碱库存高位但去库缓慢，显示市场压力较大；成本端，行业亏损收缩但长期亏损状态持续。技术面显示整体震荡上行，短期触及下沿有所支撑。

纯碱研报主要风险提示包括多头风险和空头风险。多头风险主要来自玻璃行业冷修超预期，若玻璃产能大幅减产，纯碱需求可能受提振；空头风险主要来自产能提前出清，若行业加速淘汰落后产能，可能导致供给端突然收缩，引发市场担忧。此外，纯碱行业长期亏损状态，若成本端支撑不足，可能进一步打压价格。