纯碱早报：开工率低位震荡，纯碱期价短期下行有限。

纯碱周度产量持续回落，低于去年同期，重碱和轻碱产量同样回落。总需求整体偏弱，浮法玻璃和光伏玻璃需求小幅走弱，但碳酸锂开工率回升对纯碱价格有一定支撑。库存方面，纯碱库存高位但小幅去库，重碱和轻碱持续累库。成本整体上行，行业亏损扩大。供需过剩格局延续，压制纯碱价格，但长期亏损限制下行空间，整体以底部震荡为主。

年初新增产能投放，需求萎靡不振，净出口相对稳定，整体供需过剩格局延续。纯碱行业长期亏损，限制其下行空间，整体以底部震荡为主。碳酸锂开工率回升对纯碱价格有一定支撑，但行业基本面仍偏弱。关注开工率以及资金面动向，产能出清的不确定性因素存在。

本报告重点分析了纯碱的供给、需求、库存、成本利润等方面。供给端显示纯碱、重碱、轻碱产量均持续回落。需求端显示纯碱总需求整体偏弱，重碱需求浮法玻璃和光伏玻璃走弱，轻碱受碳酸锂开工率回升支撑。库存端纯碱库存高位但小幅去库，重碱和轻碱持续累库。成本端纯碱成本整体上行，行业亏损扩大。

当前纯碱市场处于供需过剩格局，年初新增产能投放，需求萎靡不振，净出口相对稳定。纯碱库存高位但小幅去库，重碱和轻碱持续累库。成本整体上行，行业亏损扩大。纯碱开工率整体低位，技术面整体震荡上行，短期触碰震荡下行有所支撑。市场整体以底部震荡为主。

本报告提示的多头风险包括玻璃冷修超预期，可能导致需求走弱；空头风险包括产能提前出清，可能改变供需格局。需关注开工率以及资金面动向，产能出清的不确定性因素存在。纯碱行业长期亏损，限制其下行空间，但整体低位做多相对于做空更安全，操作上以技术面回调做多为主。