广发环保陈龙郭鹏红利资产超额收益显著掘金油价弹性与AI转型

研报总结

红利资产超额收益显著，掘金油价弹性与AI转型

• 核心观点：红利资产表现出色，7月以来红利指数上涨约15%，显著跑赢沪深300（下跌约16%）和创业板指（下跌约35%）；10月以来逆势上涨约2%，展现绝对与相对收益优势。环保领域高股息标的如绿色动力环保、上海实业控股等亦表现优异。
• 关键数据：
  • 红利指数：7月上涨约15%，10月上涨约2%。
  • 沪深300、创业板指：7月以来分别下跌约16%、35%。
  • 环保高股息标的：绿色动力环保、粤海投资7月上涨23%；上海实业控股、兴蓉环境7月上涨14%。
  • 高股息率：绿色动力环保（6.1%）、光大环境（5.9%）、上海实业控股（8.3%）、中国水务（6.2%）、洪城环境（5.0%）。
• 研究结论：高股息配置价值突出，建议关注环保领域的高股息标的。

SAF出口量、UCO出口价创新高，餐厨油脂资源价值凸显

• 核心观点：SAF和UCO出口表现强劲，价格持续上涨，推高SAF-UCO价差，强化生物燃料替代经济性，利好掌握餐厨特许经营权的UCO资源方。
• 关键数据：
  • SAF出口：26年8月达13.15万吨，均价8056元/吨，创年内新高；1-8月出口256.95万吨，同比+55.1%。
  • UCO出口价：最新1200美元/吨，较年初上涨14.83%。
  • SAF-UCO价差：由约790美元/吨扩大至约1150美元/吨。
• 研究结论：掌握餐厨特许经营权的UCO资源方有望受益，如山高环能通过特许经营锁定原料并夯实扩产基础；朗坤科技布局核心城市餐厨资源，期待其北京通州项目贡献自产UCO增量。

AI算力硬件、PCB景气延续

• 核心观点：AI算力硬件和PCB行业景气度持续，相关公司迎来发展机遇。
• 关键数据与事件：
  • 盈峰环境：算力租赁进入兑现期，26H1智云计算收入6.86亿元（同比+3436%），其中算力租赁收入6.74亿元，占总营收8.6%；算力相关使用权资产53亿元。
  • 晨丰科技：配售电收入利齐升（26H1 0.98亿元，同比+52.55%，毛利率25.4%），叠加AI检测弹性；间接持有康代智能约8%股权，其PCB及IC载板AOI设备受益AI服务器与先进封装扩产；科尔沁智算中心完成规划设计，“配网+算电协同+AI检测”布局渐成。
• 研究结论：建议关注盈峰环境、晨丰科技等在AI算力租赁、PCB及AI检测领域的布局。