行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要 🔗 AI接入 Token 低空经济十五五 AIGC 大模型

午后放量何时有望止跌静待风来20261019 导读

2026-10-19 未知机构杨静🍦

核心观点：当前市场高波动，建议等待市场逐步行稳，以等待为主。
市场特征分析：
- 资金流向：ETF资金逆势流入，对冲融资资金流出；ETM资金快速流入，承接杠杆资金撤离。
- ETF流入变化：从宽基ETF转向科创/创业板ETF，近期又回到沪深300为主的宽基ETF，沪深300 ETF尾盘放量流入。
- 历史规律：ETF放量流入后，市场通常会有不同幅度的反弹。
风险因素：
- 海外AI商业化预期降温：SLOPE、Apple、Meta等公司收入增速放缓，估值下修，基础设施资本开支扩张压力增大，外部融资依赖高。
- 海外宏观观察：美国9月核心CPI超预期，但十年期美债收益率走低，市场交易AI企业AR降速、融资需求减少的逻辑。
- 美联储动态：10月加息基点，12月降息可能性高。
- 国内数据：出口数据强劲，但PPI持续扩大，可能影响涨价相关行业。
高利率下的顶息溢价：
- 十年期美债收益率处于高位，压制全球股市，资金选择分子端强业绩兑现、执行度高的方向。
- 历史案例参照：2024年初至8月，M7跑赢其他市场。
- 预期十年期美债拐点，但判断比两年前更复杂。
未来3-6个月机会展望：
- 均衡配置，等待为主。
- 机会路径：
  - 实验期确认转接后科技宽度修复：确定性最高，但需视为反弹。
  - 内需和顺周期赛道：参照2024年924之前市场，若国内宏观切入、海外货币周期转向，可交易消费周期。
  - 券商：指数回撤后政策价值，具备逆势买入特征。
未来情形分析：
- 情形一：高利率压制，配置科技龙头（美股7，A股难找），红利打底，控制仓位等待。
- 情形二：内外共振期（2027年Q1Q2），交易消费周期，观察科技宽度修复。
- 情形三：上证回调，交易券商。