煤焦早报：供给回升预期强化，焦煤盘面回落

走势评级

• 焦煤：震荡偏强
• 焦炭：震荡

盘面情况

• 焦煤：截至10月19日，蒙5#主焦煤报1897元/吨，主力合约报1403元/吨，基差+609元/吨，1-5月差+83元/吨。
• 焦炭：天津港准一级焦报2020元/吨，主力合约报1910元/吨，基差+372元/吨，1-5月差+40元/吨。

供给情况

• 焦煤：523家矿山开工率71.38%（+5.15），314家洗煤厂产能利用率28.61%(+0.7)。
• 焦炭：230家独立焦企生产率71.03%(-0.08)，焦企开工基本持平。

需求情况

• 焦煤：230家独立焦企生产率71.03%(-0.08)，焦企开工基本持平。
• 焦炭：247家钢厂产能利用率87.74%(-0.06)，铁水日均产量233.66万吨(-0.18)。

库存情况

• 焦煤：矿山精煤库存247.54万吨(+6.97)，洗煤厂精煤库存272.33万吨(-1.14)，钢厂库存761.13万吨（-1.79)，焦企库存778.76（-6.26)，港口库存267.95万吨(-7.05)。
• 焦炭：焦企库存41.21万吨（+1.26），钢厂库存580.22万吨（-7.43），港口库存146.11万吨（-16.03）。

结论

• 宏观：美联储10月加息概率较小，12月加息大概率落地；美国CPI、PPI超预期，美债收益率回落；中东冲突持续，布油逼近110美元；国内金融数据偏弱，地产贴息政策预期打开，但楼市成交偏冷。
• 焦煤：山西复产煤矿增加，蒙煤通关回升，供给问题缓解；动力煤突破1000，煤炭中枢抬升；11月蒙煤通关有望增加。
• 焦炭：现货第二轮提降落地，焦企利润转负，继续提降阻力加大；供需双弱，产业链库存低位，下行空间有限。
• 焦煤供给：山西国产煤复产增量是主要关注点；盘面先冲高后回落，市场对年内供给恢复态度谨慎；月间价差走阔确定性高。
• 策略建议：JM01多单轻仓持有，JM11-1月差正套持有。

风险提示

• 煤矿安全事故（上行风险）
• 地缘冲突升级（下行风险）