走势评级
盘面情况
- 焦煤：截至7月3日，蒙5#主焦煤报1363元/吨（+24），活跃合约报1282元/吨（+14.5）。基差+101元/吨（+9.5），9-1月差-229元/吨（-0.5）。
- 焦炭：天津港准一级焦报1920元/吨（+0），活跃合约报1938元/吨（+33）。基差+237元/吨（-33），9-1月差-68.5元/吨（+4.5）。
供给情况
- 焦煤：523家矿山开工率66.96%（-1.21），314家洗煤厂产能利用率32.25%(-0.76)。
- 焦炭：247家钢厂产能利用率91.3%(+0.3)，铁水日均产量243.25万吨(+0.3)。
需求情况
- 焦煤：230家独立焦企生产率73.16%(-0.19)，需求回落。
- 焦炭：铁水产量高位小幅增加。
库存情况
- 焦煤：523家矿山精煤库存184.07万吨(+10.19)，洗煤厂精煤库存271.55万吨(-7.74)。247家钢厂库存781.22万吨（-11.13），230家焦企库存862.02（-23.54）。港口库存279万吨(-5)。
- 焦炭：230家焦企库存56.92万吨（+2.55），247家钢厂库存686.09万吨（-0.7），港口库存214.15万吨（+0.95）。
结论
- 宏观：国际方面，美国就业数据低于预期，美联储加息放缓，利好大宗商品。国内方面，6月制造业PMI回升，市场期待7月政治局会议刺激政策，央行开展10000亿买断式逆回购，货币政策转宽松。中美货币政策均预期宽松，宏观氛围转暖。科技股下跌但传统行业未跟随，资金回流传统行业，利好大宗商品情绪。
- 煤焦：国产煤矿山产能利用率恢复慢，供给承压。国产煤和蒙煤价差高位，低硫骨架煤紧缺。焦炭第九轮提涨落地，高炉利润归零，继续提涨阻力大。焦企产能利用率低位持平，铁水产量高位，供需仍偏紧。
- 盘面：焦煤超跌反弹，基差高于矿难前，估值偏低。山西焦煤复产推迟，短期供给偏紧。焦炭不受蒙煤交割压制，主焦煤紧缺传导更顺畅。短期焦煤反弹力度大，炼焦利润回落，但中长期主焦煤紧缺仍将通过炼焦利润走阔体现。
策略建议
风险提示
- 煤矿安全事故（上行风险）、地缘冲突升级（下行风险）。
