煤焦早报：焦煤海外价格上行，成材产量下滑，煤焦震荡偏强

请务必阅读正文之后的免责条款1 期货研究报告 商品研究 [Table_ReportType] 煤焦早报 走势评级： 焦炭——震荡偏强 焦煤——震荡偏强 [Table_Chart] 刘开友—黑色研究员 从业资格证号：F03087895 投资咨询证号：Z0019509 联系电话：0571-28132535 邮箱：liukaiyou@cindasc.com 张亦宁—黑色研究员 从业资格证号：F3084599 联系电话：0571-28132578 邮箱：zhangyining1@cindasc.com 信达期货有限公司 CINDAFUTURESCO.LTD 杭州市萧山区钱江世纪城天人大厦19-20楼 邮编：311200 焦煤海外价格上行，成材产量下滑，煤焦震荡偏强 [Table_ReportDate] 报告日期： 2023年9月15日 报告内容摘要: [Table_Summary] 相关资讯： 1. 央行14日晚间宣布于9月15日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点，约释放中长期流动性5000亿元。 焦煤： 现货上行，期货偏强。沙河驿蒙古主焦煤报1960元/吨(+0)，京唐港山西产主焦煤报2250(+50)，晋煤现货上涨。活跃合约报1807.5元/吨(+52.5)。基差+152.5元/吨(-52.5)，1-5月差149元/吨(+12）。 供需小幅变化，向上驱动渐弱。110家洗煤厂开工率报76.37%(-0.19)，供给小幅回落。需求方面，本周230家独立焦企生产率报77.78%(-0.07)，小幅回落。 产地去库，下游补库。矿山库存报225.06万吨(+1.16)，洗煤厂精煤库存107.11万吨(-15.78）。247家钢厂库存733.63万吨(-18.91)，230家焦企库存744.33万吨(+0.77)。港口库存196.31万吨(+17.31)。 焦炭： 现货暂稳，期货偏强。天津港准一级焦报2140元/吨(-0)。活跃合约报2449元/吨(+32.5)。基差-137.91元/吨(-32.5)，1-5月差111.5/吨(+3)。 供给上升，需求高位有韧性。230家独立焦企生产率报76.37%（-0.19），焦企产能利用率小幅回落。247家钢厂产能利用率报92.76%(+0.49)，铁水日均产量248.24万吨（+1.32），铁水产量高位继续增长，需求韧性较强。 下游继续补库，上游持平，中游去库。230家焦企库存53.35万吨（-2.94），247家钢厂库存595.86万吨（+10.37），港口库存175.7万吨（-7.9）。库存持续向下游转移。 策略建议： 宏观方面，美国PPI同比超预期，环比创近一年最大增幅期，8月零售销售环比增0.6%，大超预期。美元指数再次走强，布油盘中创行高，国外能源价格上升提振煤焦情绪。国内方面，多地放开限购，居民购房意愿回升。今日有8月经济数据公布，若环比好转，市场乐观情绪有可能延续。产业方面，成材产量有所下降，原料需求支撑减弱。焦炭下游补库暂缓，焦炭向上驱动略有减弱。焦煤煤矿近期事故多发，引发市场对安监趋紧的担忧。海外焦煤煤矿事故引发焦煤海外价格上涨，对国内价格有一定溢出效应。中长期来看，焦煤国产矿供给空间仍在，焦炉淘汰对其需求也有拖累。故对焦煤依旧维持短期偏紧，但中长期趋宽松的观点。 央行降准，今日有8月经济数据公布，宏观乐观情绪发酵，短期近月仍有一定支撑。JM1-5正套继续持有。焦炭下游补库趋缓，成材产量下滑，向上驱动减弱。焦煤海外价格受煤矿事故提振，近月情绪依旧较高。虽然产业端供需驱动有所减弱，但宏观上依旧较为乐观。建议JM1-5正套继续持有，J01多单继续持有。需注意铁水持续下滑，焦煤情绪回落后向下修复带来的风险，可在焦煤转弱之后再转为多01炼焦利润头寸。 风险提示：债务暴雷影响扩大（下行风险）、粗钢限产超预期（下行风险） 请务必阅读正文之后的免责条款2 一、 焦煤 1、供需 图1.110家洗煤厂焦精煤日均产量季节性图 图2.110家洗煤厂开工率季节性图 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 2、库存 图3.110家洗煤厂精煤库存季节性图 图4.港口炼焦煤库存季节性图 资料来源： Mysteel，信达期货研究所 资料来源： Mysteel，信达期货研究所 图5.独立焦化厂（230家）炼焦煤库存季节性图 图6.样本钢厂（247家）炼焦煤库存季节性图 资料来源： Mysteel，信达期货研究所 资料来源： Mysteel，信达期货研究所 30354045505560657075801/72/73/74/75/76/77/78/79/710/711/712/7万吨110家洗煤厂日均产量20192020202120222023304050607080901001/72/73/74/75/76/77/78/79/710/711/712/7%110家洗煤厂开工率201920202021202220230501001502002503001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1万吨110家洗煤厂精煤库存2019202020212022202301002003004005006007008009001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1万吨北方港口炼焦煤库存2018201920202021202220235007009001100130015001700190021001/62/63/64/65/66/67/68/69/610/611/612/6万吨230家独立焦企炼焦煤库存2016201720182019202020212022202370080090010001100120013001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1万吨247家钢厂炼焦煤库存20162017201820192020202120222023 请务必阅读正文之后的免责条款3 3、现货价格与价差 图7.山西产主焦煤价格 图8.蒙古产主焦煤价格 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源： Mysteel，信达期货研究所 图9.焦煤基差 图10.焦煤01合约基差季节性图 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 图11.JM2401-JM2405月差 资料来源：Wind，信达期货研究所 05001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0004,5002020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-07元/吨京唐港：库提价：山西05001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0004,5002020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-072023-09元/吨主焦煤价格：蒙古产-50005001,0001,5002,00005001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0004,5002020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-122023-022023-042023-062023-08元/吨元/吨焦煤基差-蒙煤蒙煤基差（右）焦煤活跃合约收盘价沙河驿蒙煤-2000200400600800100012001400160018008/18/158/299/129/2610/1010/2411/711/21元/吨焦煤01合约基差季节性图JM1901JM2001JM2101JM2201JM2301JM2401-300-200-10001002003004005006007008005/196/197/198/199/1910/1911/1912/19元/吨JM01-JM05JM1901-JM1905JM2001-JM2005J2101-J2105JM2201-JM2205JM2301-JM2305JM2401-JM2405 请务必阅读正文之后的免责条款4 二、 焦炭 1、供需 图12.独立焦化厂（230家）焦炉产能利用率 图13.247家高炉产能利用率季节性图 资料来源： Mysteel，信达期货研究所 资料来源： Mysteel，信达期货研究所 图14.247家铁水日均产量季节性图 资料来源： Mysteel，信达期货研究所 2、库存 图15.国内独立焦化厂(230家)焦炭库季节性图 图16. 北方港口焦炭库存季节性图 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 60657075808590951/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1%230家独立焦企焦炉产能利用率2018201920202021202220237075808590951001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1%247家钢厂产能利用率201920202021202220231801902002102202302402502601/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1万吨247家钢厂铁水日均产量2019202020212022202310305070901101301501701902101/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1万吨230家独立焦企库存20182019202020212022202301002003004005006001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1万吨北方港口焦炭库存201820192020202120222023 请务必阅读正文之后的免责条款5 图17. 247家钢厂焦炭库存季节性图 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 3、现货价格、价差与利润 图18.天津港准一级冶金焦平仓价（含税） 图19.焦炭基差 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 图20.焦炭01合约基差季节性图 图21.J2401-J2405月差 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 50055060065070075080085090095010001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1万吨247家钢厂焦炭库存2018201920202021202220231,5002,0002,5003,0003,5004,0004,500元/吨天津港准一级焦平仓价：山西产-50005001,0001,5002,00005001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0004,5005,0002020-082020-102020-122021-022021-042021-06202