3Q26费用低但支出抵消、4Q前景符合预期

核心观点与关键数据

评级与目标价： 德意志银行给予Citizens Financial "买入"评级，目标价77.00美元，当前股价63.43美元。

第三季度业绩概览：

• 净利息收入（NII）： 同比增长5%，季度增长2.7%，符合预期范围（+2.5%至+3.5%）。
  • 净息差（NIM）： 上升2个基点至3.19%。
  • 平均贷款： 同比增长5%，季度增长0.8%。
  • 存款： 季度稳定。
• 手续费： 同比增长3%，季度下降1%，低于预期。资本市场监管收入下降，但财富管理收入增长强劲（季度增长7%，同比增长17%）。
• 成本： 季度稳定，同比增长4%，体现一定的运营杠杆。
• 非信贷损失（NCOs）： 季度增长1.5%，但90天逾期贷款下降10%，整体在可控范围内。
• 资本充足率： CET1为10.6-10.7%，高于上一季度的10.5%。

第四季度展望：

• NII： 预计增长2.5%至3%，NIM为3.23%至3.26%，高于德意志银行的预测，全年NII增长预期为12.6%。
• 手续费： 预计增长4%至5%，全年增长7.8%，符合先前指引。
• 成本： 预计增长1%，全年增长4.9%，略高于4.5%的指引。
• NCOs： 预计稳定或略有下降。
• 股票回购： 管理层预计第四季度回购2亿美元股票，高于第三季度的1.25亿美元。

关键趋势：

• 贷款增长稳健，但增速放缓。
• 财富管理业务表现强劲。
• 非信贷损失控制良好。
• 资本充足率稳健，且管理层仍计划进行股票回购。

研究结论： 德意志银行认为Citizens Financial的业绩符合预期，第四季度展望乐观，且公司基本面稳健，给予"买入"评级。