华金策略聚焦一刻系列电话会议第153期A股见底了吗

报告指出当前A股处于底部区域，进一步下行空间有限，大概率在底部震荡。建议配置方向重点关注高景气科技成长、政策支持行业及部分周期消费板块，同时辅以低估值红利板块做防守。

报告认为A股见底回升需关注海外因素、交易结构和国内关键条件。海外方面，美伊冲突影响已充分定价，美联储10月加息概率低，美债收益率回落缓解流动性担忧。交易结构上，A股筹码出清充分，跌幅、成交量及融资流出均达极致，行业结构呈现科技成长回落、低估值板块补涨的再平衡态势。国内关键条件是历史上A股见底回升均伴随重磅积极政策出台，当前经济政策正加速落地，资本市场维稳政策出台概率高，经济与盈利边际改善、流动性有望宽松。

报告建议重点关注高景气科技成长赛道中的电子、通信设备、半导体、消费电子（PEG偏低），以及AI相关应用如飞行汽车、传媒等。同时，政策支持行业和部分周期消费板块也值得关注，辅以低估值红利板块做防守。

报告认为当前A股处于底部区域，进一步下行空间有限，大概率在底部震荡。市场已出现筹码出清迹象，跌幅、成交量和融资流出均达极致，行业结构呈现再平衡态势。基本面方面，9月制造业PMI处于扩张区间，出口同比增速达36.6%（超预期），基建、制造业投资有望回升，消费增速或企稳。9月PPI同比增速达5%，创22年7月以来新高，工业企业利润及A股三季报盈利增速大概率改善。

报告提示需关注海外环境变化可能带来的不确定性，如美伊冲突后续发展或美联储政策转向等。国内政策落地效果也存在一定的不确定性，需持续跟踪经济数据和政策动向。此外，行业轮动和风格切换可能带来投资组合调整风险，建议投资者保持适度分散。