方正证券 方正大制造周周谈

方正证券本周围绕算电协同、特斯拉产业链、商业航天、机械板块、军工、油运六大方向更新投资观点。报告重点分析了各领域的投资机会和风险，其中算电协同方向推荐了金科科技、协鑫能科等8家公司，特斯拉产业链迎来结构性机会，商业航天板块看好年底行情，机械板块关注内需逆周期和技术进展，军工板块性价比高且看好年底后业绩反转，油运板块认为地缘消息引发股价波动为布局良机。

报告主要分析了算电协同、特斯拉产业链、商业航天、机械板块、军工、油运六大赛道的投资机会和发展趋势。算电协同受益于乌兰察布等地算力基建及政策边际变化，特斯拉产业链技术创新密集期叠加第三代人形机器人量产准备，商业航天板块催化来自特斯拉Roadster的航天技术应用，机械板块关注内需逆周期和技术进展，军工板块性价比高且15五规划落地在即，油运板块核心逻辑为原油趋势性低效增产。

报告重点分析了算电协同、特斯拉产业链、商业航天、机械板块、军工、油运六大方向的投资观点。算电协同推荐金科科技、协鑫能科等8家公司，特斯拉产业链关注技术创新和Roadster技术融合，商业航天看好年底行情，机械板块关注船舶、轨交、核电等内需逆周期领域，军工板块认为板块性价比高且筹码结构好，油运板块认为地缘消息引发股价波动为布局良机。

当前市场对算电协同、特斯拉产业链、商业航天、机械板块、军工、油运等赛道的现状判断呈现分化。算电协同受益政策边际变化，特斯拉产业链迎来结构性机会，商业航天板块催化明显，机械板块关注内需和技术进展，军工板块性价比高且规划落地在即，油运板块认为估值处于低位且安全边际明确。各板块均存在短期风险，但长期发展逻辑清晰。

研报提示了地缘消息对油运、商业航天板块股价的短期扰动风险，特斯拉人形机器人量产进度不及预期的风险，算电协同相关项目落地节奏慢于预期的风险，以及军工15五规划落地时间及实际订单不及预期的风险。此外，各板块均需关注技术迭代、政策变化和行业竞争等潜在风险因素，建议投资者谨慎评估。