方正证券-方正大制造周周谈20260823 原文

2026年08月23日23:47 发言人00:00 到25年这个期间，各位投资者大家下午好。今天先陈述给大家汇报一下我们对9月3号成功可回收的点评。虽然在这个9月3号成功回收之后，正好赶上了这个大盘的科技板块的回调，导致了商业航天可能在这个事件之后没有走出一个特别好的行情。但是我们认为本次逐月3号从可回收的也是一个非常重要的里程碑式的这样的一个事件。那么后续我们也是有望站在年内看到这个卓越三号，包括创十一去进行这个可回收的复用飞行。我们认为同时也是有希望看到蓝箭的去上市。所以说我们认为在今年的Q4的后半程，我们认为商业航天也是有希望去迎来一波比较不错的这个机会。 发言人00:48 我们看回这个追三号可回收这个事件，就是在8月19号早上7点35分左右，这月3号的12是正式的区域发射。然后在成功把这个载荷入轨之后，在7点41左右，那么火箭的一子级是成功的完成软着陆着陆，也是代表着整个主机账号12是成功完成了入轨以及可回收。那么这次这个任务也是我国首次实现运载火箭的一子级的，以这个株肉腿这样的一个技术方式的回收。也是我国首次实现这样的一个入轨级运载火箭一自己的陆地回收，同时也是我国第二没实现成功回收的火箭。实际尝试以后，所以说也算是9月3号，是由前期的这个回收技术实验验证，去开始进入这个工程化的复用复用验证阶段，这样的一个非常重要的飞行任务所以说我们觉得9月3号这次成功可回收，还是非常具备里程碑式的意义的。 发言人01:54 同时本次这个载荷搭载的这个洪湖0003卫星，也是面向着这个微型互联网规模化作去研制的一个新一代的试验性，也是集成了红星他们自主研制的新一代的动力系统，也是国内首次使用亚亚压工具的这个电推，包括能源，这就是，也是国内低轨通信性首次采用这个主动回流，流体回路加上这个可展开辐射器的这样 的一个热度管理，也就是三种方案。也是有望用于后续这个功率比较大的，这样的一个算力型上去使用。以及现在的这个电子系统，也就是国内首台单机达到TBPS级的这样的一个星黛的路由器。所以说无论从火箭包括卫星这边来看的话，那么本次的这个发射可以说技术还是相当的零星领先的。 发言人02:50 同时我们也能看到在周一三号成功可回收之后，这也是继7月10号尝试已完成这个海上平台网系的回收之后，国内目前是已经正式的拥有了两个完成可回收测试的这样的一个火箭型号。分别是属于国家队和民营火箭公司。也可以说是国内正式的打破了客户车的技术壁垒。为后续低成本大规模的进入太空打下比较坚实的基础，后续我国也是有望依托本身的这个工程能力的优势，去加速的降低发射成本。去提升整体的卫生组网的效率，去推动商业航天规模化的发展。 发言人03:27 我们能看到揽揽件已经是正式的表示，将在半年内实施9月3号的回收天气的复飞。同时在前段时间长生已完成回收之后，也是表表表示将在年内完成可回收复用的复用飞行。所以说我们也是认为有希望在今年去看到朱雀三号和长长十一两大可回收火箭的复飞，也算是正式的推动可回收技术部署常态化应用。我们知道这个可回收基础是商业航天产业化的一个核心的前前前提。国内这两款型号的火箭成功的回收，也是验证了板块这样的一个后期成长逻辑的确确这个确定性。在远期的卫星的发射量的增长预期，包括2028年、2030年这样的一个远期发生的上涨预期，也是有希望去加速的落地，去带动核心的这个供应链公司的业绩的释放。我们认为一旦走上这个正循环之后，国内上国内的商商这个商业航天也是非常有希望从前期的这个可能说偏主题的行情，正式走向这么一个有这个产业有空间，业绩有预期的，这样的一个主线的这样一个偏主线的这样的一个行这个行情。 发言人04:51 同时还有一点值得注意，就是这个蓝剑其实的上市的进度。目前蓝剑是已经正式的完成了科创板的IPO辅导 工作。并且根据这个科创板的第五套上市标准，那么注意三号的1在追三号这个幺这个摇一，是在去年的12月份完成了入轨，是已经满足了采用可重复使用技术，这个重大型运载火箭去发射载荷首次成功入轨的这样的一个硬性的要求。在这次10月3号12成功回收，都是符合标准类的。这个第四条，就是这个发行人应当在商业获奖领域持续开展研发创新，突破关键核心技术，并具备明显的技术优势或者取得重大研发成果的，这样的一个第五套标准第五套上市标准中的一个要求。所以我们认为这在这次口流成功之后，蓝箭的上市进程是非常有希望去得到加速的。 发言人05:49 那么股市上天也是有望迎来这个非常重要的板块的估值锚。这个锚碇，除了蓝针以外，我们认为包括卫星的主主机厂，包括银河和晨光这些在同样的产业链内非常核心的公司。他们的这个IPO进程也是有望随着这个时间去进行一个比较快速的推这个推推推进。所以说后续我们也是有希望能够看到在这个商业航天板块内，真正个比较核心的公司去陆续完成他们的这个IPO的流这个流程，也是推动整个商业行业板块正式走上主线类的这样的一个行情。所以说我们还是建议大家去持续关注他们的这样的一些比较核心公司的IPO的这个经营历程的。然后标的相关的话，其实大家可以看一下我们之前发布的一些报告，里面的对于这个标准的梳理，其实已经比较的完全了。今天我们的汇报就到这里。 发言人06:52 以上各位投资者大家下午好，我是机械组首席分析师赵路。接下来我汇报一下机械板块本周的观点。首先我们还是建议接下来的一周重点关注CPO、NPO和光模块设备，以及像半导体设备，还有PCB设备几个主要的大的方向。 发言人07:15 首先就是光模块设备，就是像八月下旬的时候，就8月14号，英伟达也是宣布了第一款全球首款的CPU的以太网交换机的交换机系统的一个量产。然后其实这里面我们大概也归纳了一下，就是有一些增量环节。 因为原油环节还有一些可能会有通胀的环节。那总体上概括一下就是像原有环节里面，像耦合设备，然后以及自动化组装设备，光芯片设备这块。我们认为这些工这些环节的话的主要的公司还是有可能会还是会继续的在这个原从原料共模块切入到CPU相应的产线上。包括像罗伯特科凯和金基智立方博众精工，以及像老化测试，以及像拍吧拆吧光芯片环节的，像日联联讯智立方这些公司。 发言人08:15 那我们认为可能会有一个增量的环节，主要是两个方面，一个的话就是MPO的这个排芯插芯。目前来看的话，主要还是以12和16芯为主。目前因为先的光纤的数量比较少，所以它还能够实现人工去做，但是整体上良率已经算是比较低了。未来的话像NV线性技术要到24期以上，所以人工的这个难度就会大很多。目前来看，这块设备的自动化渗透率基本上为零，其实就有点像是之前崛起之前的功能化设备，所以我们认为像排线插线这个环节的自动化设备是可以重点关注的，相关标的就是像这个瑞松科技。 发言人09:01 第二个环节增量环节，我们认为是在这个光纤洁面检测这块，这块的话可以关注一下这个天准科技。那像这个原来就有可能后面会有通胀的一些环境。我们认为可能是像这个光芯片的以及光模块的分享和测试。因为随着这个AC和光引擎它的整体集中度提升之后的话，整个结构的可维护性会相对说比较差。所以对于良率和可靠性的要求会更高。所以无论是在封装前和还是封装后的，对于EIC和PIC的这个测试步骤一定会大幅的提升。所以相应的像连续仪器，我们认为也会也是会重点收益的公司，这个是关于CPU和NPO以及光模块设备。 发言人09:50 另外的话就是半导体设备。我们也看到其实像在过去一周发布了中微公司、拓荆以及精致达几家重要的半导体设备公司的业绩。这一家公司业绩也都是保持非常高速的一个增长，另外的话像韩国这边的存储头部企业也是发布了大额的回购。我们认为后面半导体行业，半导体设备行业的这个清晰度，会受益持续的受 益于整个扩展的一个逻辑，可以重点关注像中微拓、金盛美、上海，还有华海清科这个公司，以及像存储相对来说产后比较大的这个精致达味达、纳米等等。另外的话第三个方向，就是PCB设备板块。其实PCB设备板块其实大家应该也已经陆续的学习了一两年了。 发言人10:44 从目前来看的话，我们认为其实这个行业里面走的一个细分方向还是往高端的工艺设备上去。就是我们说的msap设备，像关于msap我们之前也有讲过相关的专题，就是我们说的mset就是半加乘法。工艺相比原来的H普通的HDI的简称法，最大的区别就在于它的整体的布线的密度越来越高了。也就你的线宽越来越细，越来精度越来越高。再一个其实就是M里面它那个孔径最小，孔径也会越来越小。相应的会提升，一个是对于激光钻孔设备的需求量，在这里面受益的标记卷大组数控和信息配装。另外的话在曝光和电镀这些环节也是会对精度有更高的要求。相应的头部厂商一定是相比二根线厂商是会更加受益的那这里面可以建议重点关注就是像新奇微装，主要这家公司。 发言人11:43 另外的话还有就是像这个磷化铟林化银板块。然后在上周的时候，这个周末的时候，博杰股份也是发布了公告，就是你使用自有资金去收购这个联营公司鼎泰鑫源的这个控股权。然后我们也建议可以重点关注一下这个磷化银衬底这个板块和相应的公司，比如说像这个云南哲业以及像博杰股份。以上就是机械板块本周的观点，谢谢大家。各位投资者下午好，我今天继续更新一下近期军工泛军工相关的这些行业的一些国内外的一些进展。 发言人12:34 首先来到这个商业航天，咱们也知道周三的时候，8月19号就是基金的当天，当天早上在这个早上八点前的时候，就已经南京航天的朱雀三号的遥二火箭，完成了一次级的陆地回收。这确实是出乎这个市场的预料或者说业内的预料。就因为此前觉得这种陆地直接回收的成功率相对较低一些，难度更高。那这次的这个 成功在业内的话，首先实现了民营火箭在我国国内的首次实现了着陆腿的一级回收可控回收，可以看到事后的视频，也能看到在甘肃岷县这个着陆屏的时候，降落的时候其实是非常精准的，就在最中心稍微偏了一点点，不过也是完全降落在这个着陆点之内，也是标志着国内民营甚至是国内整体的复用火箭的一个新的里程碑。因为上次7月10号那天是国家队的，长时间的网系回收，海上网系回收。然后这次的话是一个陆地的这种固定点位的精准的着陆推理回收，是两种不同的技术路径，但是实现的效果其实比较接近。这个也是为后续的国内的其他可回收、可复用火箭，打下了这么一个提前量，这个也是标志着蓝箭航天今年的上市，基本上是没有什么问题了，现在就是看接下来的一个流程以及走的这个时间问题了。 发言人14:14 那下一发朱雀三的姚三的第三次的可回收的发射的话，预计会在十月份，慢的话可能在11月，反正年内肯定要打呃。除此之外的话，就是之前也提到过七月底7月24号这个利剑一号遥十五发射了云间木樨号这个天际的计算卫星，也算是新上AI的计算的一个拓展的一个小的一个进展。然后其他国外的话就是一方面，比如说美国FII在七月份的新规，就是简化了商业航天发射的审批。也可以看到国内国外在航天进展方向的一些加速。尤其是美国这个新规的话，其实是能提高这个发射效率，主要是利好的SpaceX、蓝色起源等等企业的未来的高频发射。说到spx它的新建预计很快将进行新一轮的轨道试飞计划。是搭载新一代的starling卫星，然后推动的是starting的它的第二代的星链大规模部署。然后此外的话刚刚提到的这个蓝色起源也是比如说它扩建了卡拉维尔卡拉维拉尔角的这个发射工位，也是为后面的新格伦火箭大火箭的高频发射做准备，也是自上次在发射台就起火爆炸之后的一个修复进展。 发言人15:45 第二个大板块大方向的话就是燃气轮机的燃机方向的话，主要的核心驱动力是海内外的AI算力的AIDC的自备电源电网的调峰。引起的是全球订单爆发交付的话，已经排产排到了28甚至到三年以后。最近国内的话比如说8月13号，对，这个时候中国的这个重量300兆瓦的F级的重型重型燃机的示范电厂，在广东正式的搅和了。国产F级的重重重燃进入了这个示范电示范电站的落地阶段，也是标志着纵然的国产化走完了这 个量级到示范工程的关键的一步。 发言人16:27 纵然这个燃机企业，比如说龙头杰瑞股份，也是在七月份斩获了14.65亿美元的海外的AI