卫星化学及烯烃行业周度动态跟踪

基础化工 2026-10-19 华安证券陳寧遠

乙烷价格上涨，截至10月16日为1703元/吨，周环比+9.31%。
原油、天然气、液氯、石脑油、丙烯、乙烯、乙烷、丙烷价格上涨，周环比分别为+7.32%/+2.65%/+110.71%/+1.90%/+8.40%/+0.87%/+9.31%/+1.01%。
C2/C3下游主要产品聚乙烯/环氧乙烷/聚醚大单体/乙二醇/苯乙烯/丙烯酸历史分位分别为78.33/70.68/94.60/61.86/82.36/53.15%，整体处于中高分位区间。
展望后市，乙烷价格虽有所波动，但供需宽松，整体价格将继续下行；下游需求端在今年仍有修复空间。
持续推荐轻烃化工领先企业卫星化学，乙烷价格下行，公司景气修复叠加新项目投产空间巨大。

C2产品价差情况：乙烯-乙烷/乙二醇-乙烯/环氧乙烷-乙烯/聚醚大单体-环氧乙烷/聚乙烯-乙烯/苯乙烯-纯苯-乙烯最新价差分别为6745/677/2925/703/1005/81元/吨，周环比变化为-1.59%/-36.51%/-1.96%/-42.04%/+63.72%/-72.00%。
C3产品价差情况：丙烯-丙烷/丙烯酸-丙烯/丙烯酸丁酯-丙烯酸/聚丙烯-丙烯最新价差分别为1084/990/4690/-46元/吨，周环比变化为+209.32%/-28.62%/+3.99%/-123.92%。

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卫星化学及烯烃行业周度动态跟踪研报核心内容是什么？

本报告主要跟踪卫星化学及烯烃行业的周度动态，分析了乙烷、原油、天然气等主要原料价格变化，以及聚乙烯、环氧乙烷等下游产品的历史分位和价差情况。报告指出乙烷价格上涨但供需宽松，整体价格将继续下行，下游需求端在今年仍有修复空间。

烯烃行业未来发展趋势如何？

烯烃行业未来发展趋势显示，乙烷价格虽有所波动但整体下行，下游需求端存在修复空间。乙烯气头路线成本优势突出，丙烯PDH盈利不佳。汽车销量月环比增长，但房地产竣工面积月环比下降，整体市场现状需持续关注。

本报告重点分析了哪些方向？

本报告重点分析了C2/C3下游主要产品如聚乙烯、环氧乙烷、聚醚大单体等的历史分位和价差情况，以及乙烯、丙烯等主要原料的价格变化和供需情况。同时，报告对比了乙烯-石脑油和MTO路线的价差及成本，揭示了不同竞争路线的盈利能力差异。

当前烯烃市场现状如何判断？

当前烯烃市场现状表现为乙烷价格上涨但供需宽松，主要原料价格普遍上涨，C2/C3下游产品整体处于中高分位区间。乙烯气头路线成本优势明显，丙烯PDH盈利能力较弱。汽车销量环比增长，但房地产竣工面积环比下降，市场需求存在分化。

本报告有哪些风险提示？

本报告提示的风险包括项目投产进度不及预期、行业竞争加剧、原材料及主要产品价格波动、装置不可抗力风险，以及国家及行业政策变动风险。这些因素可能对烯烃行业相关企业的经营和盈利能力产生影响，需密切关注。