卫星化学及烯烃行业周度动态跟踪

华安证券研究所华安研究•拓展投资价值1华安化工团队分析师：王强峰S00105221100022023年6月4日华安证券研究所卫星化学及烯烃行业周度动态跟踪证券研究报告 华安证券研究所华安研究•拓展投资价值2证券研究报告敬请参阅末页重要声明及评级说明◼本周观点➢本周乙烷价格有小幅下跌，截至6月2日来到19.8美分/加仑，较高点60美分/加仑下跌67.00%，乙烷裂解价差小幅下降，周环比-0.82%，PDH价差小幅下跌，周环比-0.04%。➢本周石脑油价格小幅上涨，周环比为+0.36%，布伦特原油、天然气、丙烯、乙烯、乙烷、丙烷价格小幅下降，周环比分别为-2.16%/-5.42%/-1.79%/-0.97%/-1.46%/-2.16%，液氯价格维持。➢C2/C3下游主要产品聚乙烯/环氧乙烷/聚醚大单体/乙二醇/苯乙烯历史分位15.12%/1.34%/3.40%/8.90%/18.48%，产品价差历史分位53.85%/7.55%/24.85%/17.95%/14.76%。除聚醚大单体价格环比持平，苯乙烯、聚丙烯价格环比上升外，C2/C3下游产品价格均呈现小幅下降。➢在当前节点展望后市，我们判断乙烷价格虽有所波动，但供需宽松，整体价格将继续下行。此外，我们认为下游需求端在今年仍有修复空间。➢我们持续推荐轻烃化工龙头企业卫星化学，乙烷价格下行，公司景气修复叠加新材料空间巨大。➢风险提示：项目投产进度不及预期；行业竞争加剧；原材料及主要产品波动引起的各项风险；装置不可抗力的风险；国家及行业政策变动风险。 华安证券研究所华安研究•拓展投资价值3证券研究报告敬请参阅末页重要声明及评级说明CONTENTS010204国内外新闻及最新专利主要产品及原料价格情况竞争路线情况及下游需求03主要产品价差情况05企业估值 华安证券研究所华安研究•拓展投资价值4一、国内外新闻及最新专利证券研究报告敬请参阅末页重要声明及评级说明新闻 华安证券研究所华安研究•拓展投资价值5证券研究报告敬请参阅末页重要声明及评级说明◼1 每周新闻图表1 每周新闻资料来源：中国石油与化工网，华安证券研究所每周新闻分类标题发布时间事件内容行业新闻《中石化百万吨乙烯项目开工》2023/05/295月27日上午，中国石化洛阳百万吨乙烯项目暨绿色石化先进材料基地开工动员会在洛阳先进制造业开发区石化园区举行。项目批复总投资278亿元，占地面积280.92公顷，项目建成后，年销售各类化工产品约300万吨，年营业收入200亿元。行业新闻《专家“把脉支招”芳烯烃产业发展——尽快改变重烯烃轻芳烃局面》2023/05/30在5月25日于辽阳召开的芳烯烃·精细化工产业发展大会上，专家建言石油炼制、煤化工生产要充分考虑芳烃的开发利用。中国工程院院士蹇锡高指出，原油加工过程中芳烃组分作为副产物没有被利用起来，是一个值得注意的问题。行业新闻《中国石油广东石化项目全面投入商业运营》2023/05/315月30日，中国石油举行新闻发布会宣布，国内一次性建设规模最大的世界级炼化项目——中国石油广东石化炼化一体化项目全面投入商业运营。广东石化炼化一体化项目是中国石油持续推动供给侧结构性改革、加快炼化业务转型升级的战略举措。项目规模为2000万吨/年炼油+260万吨/年芳烃+120万吨/年乙烯。该项目于今年2月27日实现一次开车成功，进入全面生产阶段。行业新闻《东明石化30万吨UPC项目开工采用首创原油直接催化裂解制烯技术》2023/06/02近日，由东明石化与中国石油大学联合研发的UPC技术，系世界首创、国际领先，已顺利通过由三位院士组成的专家组鉴定。30万吨UPC项目作为当地历史上单体投资最大、全省力推的高端制造业项目，对于落实国家黄河流域生态保护和高质量发展战略具有重大示范作用。 华安证券研究所华安研究•拓展投资价值6证券研究报告敬请参阅末页重要声明及评级说明◼2 国际新闻图表2国际新闻资料来源：中国石油与化工网，同花顺华安证券研究所国际新闻分类事件概要事件内容能源与资源科思创启用彰化TPU生产线近日，科思创发布消息，正式启用位于中国台湾省彰化基地的新生产线，用于生产应用于漆面保护膜(PPF)的高性能热塑性聚氨酯(TPU)。科思创热塑性聚氨酯事业部全球负责人Andrea Maier-Richter表示，随着新生产线的启用，科思创还推出了全新DesmopanUP TPU系列产品。UP意为“极致保护”，该系列材料具有卓越的耐用性、适应性和美观性，能够保护汽车表面涂层免受恶劣环境条件的影响，还可用于保护风机叶片或智能设备屏幕。能源与资源欧洲生物甲烷发展瓶颈待解近日，道达尔能源宣布，通过收购一家芬兰企业股份，继续扩大其沼气，即生物甲烷业务。该公司还计划在美国建立第一家生物甲烷工厂。在欧盟的“RePowerEU”政策影响下，道达尔能源、壳牌等欧洲能源巨头都已开始行动，试图扩张生物甲烷业务。能源与资源价格暴跌未来美国或将取消天然气出口全球液化天然气价格暴跌，未来几个月美国或将取消天然气出口。亚洲液化天然气现货价格较去年的创纪录高点下跌逾85%，跌至2021年5月以来的最低水平。欧洲天然气价格在过去一年中下跌70%。本周，在德国埃森举行的年度能源博览会上，贸易商们讨论了价格暴跌和需求低迷是否会引发供应反应。如果价格进一步下跌，美国出口液化天然气或将无法盈利——这与一年前的情况正好相反，当时正值俄乌冲突，液化天然气价格创下历史新高。 华安证券研究所华安研究•拓展投资价值7二、主要产品及原料价格情况证券研究报告敬请参阅末页重要声明及评级说明价格 华安证券研究所华安研究•拓展投资价值8➢截至6月2日，聚乙烯/环氧乙烷/聚醚大单体/乙二醇/苯乙烯最新含税价格分别为8014/6267/7800/4102/7794元/吨，聚醚大单体保持稳定，苯乙烯价格小幅上涨，其余产品价格小幅下跌。C2下游产品均处于较低历史分位。◼2.1 C2主要产品价格情况敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告图表3 C2主要产品历史价格分位（2012起）资料来源：同花顺，Choice，华安证券研究所注：资料起始：聚醚大单体自2020年起，其余资料自2012年起。2023/6/2周环比月环比2023年初以来较2022年同比2023/6/22023/5/262023/5/192023/5/12聚乙烯8014-0.20%-3.95%-3.35%-10.66%15.12%15.31%16.69%18.75%环氧乙烷6267-3.59%-3.59%-2.59%-19.66%1.34%2.35%2.36%2.36%聚醚大单体78000.00%0.00%3.17%-15.95%3.40%3.42%3.44%3.46%乙二醇4102-1.98%-1.78%0.69%-17.75%8.90%10.77%11.97%11.82%苯乙烯77941.04%-5.32%-4.19%-24.43%18.48%17.17%18.54%21.95%C2产品价格历史分位单位：元/吨华安证券研究所 华安证券研究所华安研究•拓展投资价值9◼2.1C2主要产品价格情况敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告图表4聚乙烯价格走势图（元/吨）资料来源：同花顺，华安证券研究所图表5 环氧乙烷价格走势图（元/吨）资料来源：同花顺，Choice，华安证券研究所➢截至6月2日，聚乙烯/环氧乙烷最新含税价格分别为8014/6267元/吨，周环比变化-0.20%/-3.59%。聚乙烯，环氧乙烷价格小幅下降。02000400060008000100001200014000聚乙烯02000400060008000100001200014000环氧乙烷 华安证券研究所华安研究•拓展投资价值10◼2.1C2主要产品价格情况敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告图表6聚醚大单体价格走势图（元/吨）资料来源：wind，华安证券研究所图表7 乙二醇价格走势图（元/吨）资料来源：同花顺，华安证券研究所➢截至6月2日，聚醚大单体/乙二醇最新含税价格分别为7800/4102元/吨，聚醚大单体和乙二醇价格周环比变化0.00%/-1.98%。02000400060008000100001200014000聚醚大单体010002000300040005000600070008000900010000乙二醇 华安证券研究所华安研究•拓展投资价值11◼2.1C2主要产品价格情况敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告图表8苯乙烯价格走势图（元/吨）资料来源：同花顺，华安证券研究所图表9 乙烯价格走势图（元/吨）资料来源：wind，华安证券研究所➢截至6月2日，苯乙烯/乙烯最新含税价格分别为7794/6314元/吨，周环比变化分别为+1.04%/-0.97%，苯乙烯价格小幅上涨，乙烯价格小幅下跌。020004000600080001000012000乙烯0200040006000800010000120001400016000苯乙烯 华安证券研究所华安研究•拓展投资价值12◼2.2 C3主要产品价格情况敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告图表10C3主要产品历史价格分位（2012起）资料来源：同花顺，Choice，华安证券研究所注：资料起始：丙烯酸丁酯自2013年起，聚丙烯从2014年起。➢截至6月2日，丙烯酸/丙烯酸丁酯/聚丙烯最新含税价格分别为6120/8380/7090元/吨，周环比变化-1.29%/-2.44%/+0.20%。丙烯酸和聚丙烯均处于较低历史分位。2023/6/2周环比月环比2023年初以来较2022年同比2023/6/22023/5/262023/5/192023/5/12丙烯酸6120-1.29%-10.00%-10.00%-59.74%5.47%5.83%9.27%11.87%丙烯酸丁酯8380-2.44%-6.99%-8.42%-38.56%26.41%29.48%29.92%40.22%聚丙烯70900.20%-7.53%-9.55%-19.23%7.24%7.05%8.52%9.58%单位：元/吨C3产品价格历史分位华安证券研究所 华安证券研究所华安研究•拓展投资价值13◼2.2C3主要产品价格情况敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告图表11丙烯酸价格走势图（元/吨）资料来源：Choice，华安证券研究所图表12 丙烯酸丁酯价格走势图（元/吨）资料来源：同花顺，华安证券研究所图表13 聚丙烯价格走势图（元/吨）资料来源：Choice，华安证券研究所➢截至6月2日，丙烯酸/丙烯酸丁酯/聚丙烯最新含税价格分别为6120/8380/7090元/吨，周环比变化-1.29%/-2.44%/+0.20%。丙烯酸、丙烯酸丁酯价格均小幅下降。0500010000150002000025000丙烯酸0500010000150002000025000丙烯酸丁酯02000400060008000100001200014000聚丙烯 华安证券研究所华安研究•拓展投资价值14◼2.3 主要原料价格情况敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告图表14主要原料历史价格分位（2012起）资料来源：同花顺，Choice，华安证券研究所注：布伦特原油单位为美元/桶，天然气单位为美元/百万英热单位。资料起始：丙烷自2020年起，其余自2012年起。➢本周原料布伦特原油、天然气、丙烯、乙烯、乙烷、丙烷价格均小幅下降，液氯价格维持，天然气、丙烯、乙稀处于历史较低分位，布伦特原油、液氯、石脑油保持在较高历史分位。截至6月2日，最新原油价格74.93美元/桶，周环比-2.16%，天然气价格为2.06美元/百万英热单位，周环比-5.42%。美国乙烷最新价格1126元/吨，周环比-1.46%。2023/6/2周环比月环比2023年初以来较2022年同比2023/6/22023/5/262023/5/192023/5/12布伦特原油74.93-2.16%-1.27%-8.17%-35.55%56.71%59.49%57.57%