卫星化学及烯烃行业周度动态跟踪

华安证券研究所华安研究•拓展投资价值1华安化工团队分析师：王强峰S0010522110002联系人：潘宁馨S00101220700462023年7月9日华安证券研究所卫星化学及烯烃行业周度动态跟踪证券研究报告 华安证券研究所华安研究•拓展投资价值2证券研究报告敬请参阅末页重要声明及评级说明◼本周观点➢本周乙烷价格有小幅上涨，截至7月7日来到26.10美分/加仑，较高点60美分/加仑下跌56.50%，乙烷裂解价差小幅上涨，周环比+1.78%，PDH价差扩大，周环比+12.92%。➢本周石脑油价格小幅下降，周环比为-2.32%，乙烯价格小幅上涨、丙烷价格小幅下降，周环比分别为+1.62%/-1.66%，乙烷价格上涨，周环比为+1.28%，液氯价格下降，周环比为-9.09%。➢C2/C3下游主要产品聚乙烯/环氧乙烷/聚醚大单体/乙二醇/苯乙烯历史分位16.50%/0.50%/3.31%/7.00%/12.33%，产品价差历史分位70.21%/11.98%/49.45%/25.29%/12.14%。除环氧乙烷、聚醚大单体价格环比持平外，C2/C3下游产品价格均呈现小幅上涨。➢在当前节点展望后市，我们判断乙烷价格虽有所波动，但供需宽松，整体价格将继续下行。此外，我们认为下游需求端在今年仍有修复空间。➢我们持续推荐轻烃化工龙头企业卫星化学，乙烷价格下行，公司景气修复叠加新材料存在空间。➢风险提示：项目投产进度不及预期；行业竞争加剧；原材料及主要产品波动引起的各项风险；装置不可抗力的风险；国家及行业政策变动风险。 华安证券研究所华安研究•拓展投资价值3证券研究报告敬请参阅末页重要声明及评级说明CONTENTS010204国内外新闻及最新专利主要产品及原料价格情况竞争路线情况及下游需求03主要产品价差情况05企业估值 华安证券研究所华安研究•拓展投资价值4一、国内外新闻及最新专利证券研究报告敬请参阅末页重要声明及评级说明新闻 华安证券研究所华安研究•拓展投资价值5证券研究报告敬请参阅末页重要声明及评级说明◼1 每周新闻图表1 每周新闻资料来源：中国石油与化工网，华安证券研究所每周新闻分类标题发布时间事件内容行业新闻《2023中国石油化工产业高质量发展大会即将召开》2023/06/07为贯彻落实党的“二十大”会议精神，深入分析当前行业面临的新情况、新问题，研究新形势下行业及企业高质量发展路径，助力我国石化强国建设，由中国化工经济技术发展中心和盘锦市人民政府主办，由中国石油和化学工业联合会化工园区工作委员会和盘锦辽滨沿海经济技术开发区承办的“2023中国石油化工产业高质量发展大会”于2023年7月19-21日召开。行业新闻《天津石化聚乙烯装置ALL-PE工业化示范改造项目公示》2023/07/057月4日，中石化天津分公司烯烃部聚乙烯装置ALL-PE工业化示范改造项目节能审查获批。烯烃部聚乙烯装置ALL-PE工业化示范改造项目是中国石化天津分公司、中国石化工程建设有限公司、浙江大学、上海化工研究院有限公司、北京化工研究院共同开发完成的ALL-PE聚乙烯生产技术，该技术具有流程较短、工艺先进、创新性强等特点，已申请23件中国发明专利，获得中国专利授权15件，处于国际领先水平。行业新闻《浙石化将建新项目》2023/07/04近日，舟山市生态环境局（岱山分局）发布关于浙江石油化工有限公司α-烯烃装置项目环境影响报告书的公告。浙江石油化工有限公司利用现有乙烯装置提供原料，采用浙江智英石化技术有限公司与高校联合开发选择性乙烯三聚、乙烯四聚合成1-己烯、1-辛烯催化剂体系及生产工艺，在石化基地建设α-烯烃装置。浙石化现有2套45万吨/年全密度聚乙烯装置，本项目产品全部送全密度聚乙烯装置使用。行业新闻《裕龙石化与万华化学签署战略合作协议》2023/07/03裕龙石化与万华化学签署战略合作协议，双方将以最短距离的上下游产品互供为契机，开展企业之间全方位战略合作。万华化学和裕龙石化在区域上毗邻，产业链上下游高度协同，双方将充分发挥各自资源禀赋，优势互补，在推进山东绿色低碳高质量发展先行区进程中贡献力量。 华安证券研究所华安研究•拓展投资价值6证券研究报告敬请参阅末页重要声明及评级说明◼2 国际新闻图表2国际新闻资料来源：中国石油与化工网，同花顺华安证券研究所国际新闻分类事件概要事件内容能源与资源亚洲聚烯烃产能过剩局面将加剧近期，ICIS继续针对备受关注的亚洲聚烯烃市场供应过剩问题发表观察报告。在最新的报告中，ICIS指出，由于欧元区深陷经济衰退局面，亚洲聚烯烃产能过剩局面造成的行业影响还将加剧。随着欧元区GDP连续两个季度萎缩，欧元区正处于技术性衰退之中。在季度环比基础上，今年第一季度该地区的经济比去年第四季度收缩了0.1%。在聚烯烃全球贸易中，欧洲是仅次于中国的第二大高密度聚乙烯(HDPE)和线型低密度聚乙烯(LLDPE)净进口市场，而且是仅次于土耳其和中国的第三大聚丙烯(PP)净进口市场。能源与资源油价低于75美元欧佩克是否将被困于减产据油价网6月30日报道，一位对冲基金经理告诉彭博社，由于油价在75美元以下徘徊，OPEC（石油输出国组织，欧佩克）可能发现自己被迫维持额外的减产，尤其是沙特。本月早些时候，沙特自愿同意将7月的日产量目标再次削减100万桶，而且可能会延长。油价上涨了一些，但影响并不持久。如今，原油价格低于宣布减产前的水平，这让OPEC陷入了一个棘手的境地。能源与资源预计2025乙烯市场规模将达到约450亿元人民币根据恒州诚思发布的乙烯市场分析报告，这份报告提供乙烯市场的情况，定义，分类，应用和产业链结构，同时还讨论发展政策和计划以及制造流程和成本结构，分析乙烯市场的发展现状与未来市场趋势。并从生产与消费两个角度来分析乙烯市场的主要生产地区、主要消费地区以及主要的生产商。全球和中国乙烯市场都呈现出快速增长的趋势。未来，随着经济的发展和工业化进程的加速，乙烯市场还将继续发展壮大。同时，随着市场竞争的加剧，乙烯企业需要不断提高自身的创新能力和产品质量，以保持市场竞争力。能源与资源美国沙山NGL管道泄漏关闭，乙烷价格上涨从得克萨斯州西部至贝尔韦山的50万桶/日容量的沙山NGL管道由于可能的泄漏而关闭，停产提高了乙烷的现货价格。乙烷价格在6月底已经连续第二周上涨，到达3月初以来的最高点。 华安证券研究所华安研究•拓展投资价值7二、主要产品及原料价格情况证券研究报告敬请参阅末页重要声明及评级说明价格 华安证券研究所华安研究•拓展投资价值8➢截至7月7日，聚乙烯/环氧乙烷/聚醚大单体/乙二醇/苯乙烯最新含税价格分别为8046/6000/7800/3989/7289元/吨，环氧乙烷、聚醚大单体保持稳定，聚乙烯、乙二醇、苯乙烯价格小幅上涨。C2下游产品均处于较低历史分位。◼2.1 C2主要产品价格情况敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告图表3 C2主要产品历史价格分位（2012起）资料来源：同花顺，Choice，华安证券研究所注：资料起始：聚醚大单体自2020年起，其余资料自2012年起。 华安证券研究所华安研究•拓展投资价值9◼2.1C2主要产品价格情况敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告图表4聚乙烯价格走势图（元/吨）资料来源：同花顺，华安证券研究所图表5 环氧乙烷价格走势图（元/吨）资料来源：同花顺，Choice，华安证券研究所➢截至7月7日，聚乙烯/环氧乙烷最新含税价格分别为8046/6000元/吨，周环比变化+0.10%/0.00%。环氧乙烷价格保持稳定。02000400060008000100001200014000聚乙烯02000400060008000100001200014000环氧乙烷 华安证券研究所华安研究•拓展投资价值10◼2.1C2主要产品价格情况敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告图表6聚醚大单体价格走势图（元/吨）资料来源：wind，华安证券研究所图表7 乙二醇价格走势图（元/吨）资料来源：同花顺，华安证券研究所➢截至7月7日，聚醚大单体/乙二醇最新含税价格分别为7800/3989元/吨，聚醚大单体和乙二醇价格周环比变化0.00%/+0.19%。02000400060008000100001200014000聚醚大单体010002000300040005000600070008000900010000乙二醇 华安证券研究所华安研究•拓展投资价值11◼2.1C2主要产品价格情况敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告图表8苯乙烯价格走势图（元/吨）资料来源：同花顺，华安证券研究所图表9 乙烯价格走势图（元/吨）资料来源：wind，华安证券研究所➢截至7月7日，苯乙烯/乙烯最新含税价格分别为7289/5776元/吨，周环比变化分别为+0.87%/+1.62%，苯乙烯、乙烯价格小幅上升。0200040006000800010000120001400016000苯乙烯020004000600080001000012000乙烯 华安证券研究所华安研究•拓展投资价值12◼2.2 C3主要产品价格情况敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告图表10C3主要产品历史价格分位（2012起）资料来源：同花顺，Choice，华安证券研究所注：资料起始：丙烯酸丁酯自2013年起，聚丙烯从2014年起。➢截至7月7日，丙烯酸/丙烯酸丁酯/聚丙烯最新含税价格分别为5960/8500/7189元/吨，周环比变化+2.76%/+0.35%/+0.64%。价格均有所上升，丙烯酸、聚丙烯均处于较低历史分位。 华安证券研究所华安研究•拓展投资价值13◼2.2C3主要产品价格情况敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告图表11丙烯酸价格走势图（元/吨）资料来源：Choice，华安证券研究所图表12 丙烯酸丁酯价格走势图（元/吨）资料来源：同花顺，华安证券研究所图表13 聚丙烯价格走势图（元/吨）资料来源：Choice，华安证券研究所➢截至7月7日，丙烯酸/丙烯酸丁酯/聚丙烯最新含税价格分别为5960/8500/7189元/吨，周环比变化+2.76%/+0.35%/+0.64%。丙烯酸、聚丙烯、丙烯酸丁酯价格均上涨。0500010000150002000025000丙...0500010000150002000025000丙烯酸...02000400060008000100001200014000聚... 华安证券研究所华安研究•拓展投资价值14◼2.3 主要原料价格情况敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告图表14主要原料历史价格分位（2012起）资料来源：同花顺，Choice，华安证券研究所注：布伦特原油单位为美元/桶，天然气单位为美元/百万英热单位。资料起始：丙烷自2020年起，其余自2012年起。➢本周原料石脑油、丙烷、液氯价格小幅下降，除了布伦特原油、石脑油、乙烷保持在较高历史分位外，其余原料均处于历史较低分位。截至7月7日，最新原油价格75.90美元/桶，周环比+2.67%，天然气价格为2.58美元/百万英热单位，周环比+0.16%。美国乙烷最新价格1412元/吨，周环比+1.28%。 华安证券研究所华安研究•拓展投资价值15◼2.3主要原料价格情况敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告图表15原油价格走势图（美元/桶）资料来源：同花顺，华安证券研究所图表16 丙烷价格走势图（元/吨）资料来源：同花顺，华安证券研究所➢截至7月7日，最新原油价格75.90美元/桶，周环比+2.67%，位于58.06%的历史分位水平。丙烷价格小幅下跌，周环比-1.66%。020406080100120140原油(美元/桶)010002000300040005000600070008000丙烷(元/吨) 华安证券研究所华安研究•拓展投资价值16◼2.3主要原料价格情况敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告图表17天然气价格走势图（美元/百万英热单位）资料来源：同花顺，华安证券研究所图表18乙烷价格走势图（元/吨）资料来源：Bloom