聚酯周报2026 10 17：上游供应回归，但下游表现持续较差，关注投产落地节奏

周度评估及策略推荐

• PX：上周PX震荡偏弱，主力合约单周变动{-228}元，10月15日报{}{9,582}元。现货端CFR中国报1310美元/吨，周环比下跌16美元。供应端，上周中国PX负荷78.1%，环比提升0.4%，海外供应收缩或对PXN形成支撑，但国内进口偏紧。需求端，PTA开工有所回落，周环比下降3.9%至72.5%。库存，8月底中国PX社会库存371万吨，月环比去库8.5万吨。成本端，PXN为309美元，周环比下跌45美元；石脑油裂差为212美元，周环比上涨8美元。预计PX偏紧格局延续，短期海外供应收缩、基差月差走强对PX形成支撑，但上方空间受制于华锦阿美200万吨新装置投产落地预期。
• PTA：上周PTA震荡偏弱，主力合约单周变动{-180}元，10月15日报{}{6,488}元。现货端华东价格下跌555元，报7050元/吨。供应端，上周PTA开工小幅回落，周环比下降3.9%至72.5%。需求端，聚酯负荷持稳于74.4%，终端整体弱势，节后订单环比略回落，开工提升，产成品累库。库存，预计PTA小幅累库状态延续，截至10月9日，PTA整体社会库存（除信用仓单）138万吨，周环比累库3.7万吨。利润端，截至10月15日，PTA11合约加工费周环比大幅下行218元至474元/吨。PTA供需差或逐步扩大，关注逢高空加工费及反套机会。
• MEG：上周MEG整体震荡，主力合约单周变动{}{-8}元，10月15日报{5,177}。现货端华东价格下跌272元，报5678元/吨。供应端，上周MEG开工小幅回落，国内MEG负荷周环比下降1.7%至77.5%，海外伊朗Morvarid的50万吨装置预计近期重启。需求端，聚酯负荷持稳于74.4%，终端整体弱势。库存，上周MEG小幅累库，截至10月15日，MEG社会库存134.5万吨，周环比累库2万吨。MEG供需差边际转松，短期价格受地缘扰动波动较大。

期现市场

• PX：基差有所走强，月差震荡。
• PTA：基差、月差及盘面同步回落。
• MEG：基差、月差及盘面同步回落。

基本面分析

• PX：供给端关注华锦阿美近期投产动态，日韩台装置检修降负，国内负荷仍存提负预期；进口8月量仍偏低；库存预计延续去库态势；成本利润端，石脑油偏强，PX利润小幅承压；甲苯、MX估值有所回落。芳烃调油方面，美炼厂开工回落，汽油库存累积，汽油裂差走弱；美国辛烷值价值近期偏强，亚洲走弱；调油料区域价差仍偏强，PX分流美国窗口持续打开；亚洲调油经济性明显回落。
• PTA：供给端2026年国内无装置计划投产，预计后续提负空间有限；库存PTA社库拐点于9月中旬显现，预计小幅累库态势延续；利润估值上周加工费高位回落。
• MEG：供给端关注近期华锦阿美、及中沙古雷投产落地情况，预计近期提负空间有限；8月进口仍处实质性低位；库存节后社库小幅累积，到港预报有所回升；成本煤炭、乙烯整体高位持稳；利润乙烯制、煤制利润随现货价格较大幅度回落；EO/EG价差高位。

聚酯及终端

• 聚酯：关注12月份聚酯新投产落地情况；供给端聚酯利润改善，而开工仍持续下行；库存聚酯开工小幅回落，产成品库存维持低位；节后产销有所回落；利润聚酯利润较大幅度改善，关注后续潜在提负空间。
• 终端：终端涤纱印染开工低迷；纺织：新订单低位，产成品库存低位；轻纺城周均成交量季节性回落；纺织服装及软饮料：纺服内需持续偏弱、出口有所回落。