港股周观点：恒科的赔率与胜率

核心观点

• 港股疲软原因：美国通胀回升，市场预期美联储进一步加息，叠加海外科技股调整，拖累港股。
• 海外宏观风险：美伊冲突反复，美债收益率持续压制港股；内需改善需时间，消费政策无反转信号。
• 市场位置：恒生指数回到“924”附近，理论上会有资金回补，但基本面支撑不强，反弹力度有限。

关键数据

• 港股资金流向：上周净流出66亿港元，较前期减少；港股通成交额占比37%，较前周下降。
• 行业资金流向：净流入金融业、非必需性消费、地产建筑业；净流出资讯科技业、医疗保健业、工业。
• 个股资金流向：净流入友邦保险、智谱、百度集团-W；净流出天数智芯、中芯国际、长飞光纤光缆。
• ETF资金流向：内地投向港股ETF净流出，总规模缩减至2272亿元。
• 市场活动：上周港股回购15亿港元，IPO数额31亿港元，解禁市值为54亿港元。

研究结论

• 配置建议：整体偏防御，配置低波红利，结构性关注全球出海企业，中长期关注AI中下游。
• 下周关注：中国三季度经济数据、10月LPR报价、欧美10月PMI初值及美国10月密歇根大学消费者信心指数；宁德时代、IBM、特斯拉、Meta等财报。

风险提示

• 全球地缘政治冲突升级，油价上涨加剧通胀压力。
• 美国通胀预期升温，美联储货币政策超预期偏鹰。
• 国内经济修复及重点企业业绩、指引不及预期。
• 中美经贸摩擦升级。