港股周观点：港股波折中前行，赔率尚可

港股波折中前行，赔率尚可——港股周观点 2026年06月09日 证券分析师陈梦执业证书：S0600524090001chenm@dwzq.com.cn证券分析师葛晓媛执业证书：S0600525040003gexy@dwzq.com.cn 港股先扬后抑，整体偏弱，主要受海外风偏影响。周初受美股科技股创新高的提振，港股跟随反弹；但随后，美伊和谈停滞后地缘风险升温，叠加海外博通财报指引未能超市场预期、Anthropic技术瓶颈传闻，以及Meta增发魅影，共同引发了市场对AI信仰的阶段性修正。港股持续调整，尤其是下游应用端则微信AI智能体监管审批悬而未决，腾讯等龙头回吐涨幅。 相关研究 《加息预期重燃，美股进入高波——美股周观点》2026-06-09 南向资金本周净流入228亿港元，较上周增加220亿港元。港股通成交额占全部港股成交从上周34%升至本周37%。行业方面，净流入：资讯科技业，能源业，金融业等；净流出：公共事业，原材料业。个股方面，净流入：中芯国际，康方生物，中国移动；净流出：小米集团-W、联想集团、紫金矿业。 《全球算力“地基”之城——苏州智造2030系列（算力基建篇）》2026-06-08 本周内地投向中国香港市场的ETF（港股通+QDII）净流出。总规模缩减至3827亿元，减少129亿元。其中港股通ETF净流出68亿元，QDII ETF净流出61亿元。港股宽基净流出3亿元。本周净流入行业主题：医药。 本周港股回购79亿港元，较上周增加4.5亿港元；本周IPO数额92亿港元，比上周增加56亿港元；解禁市值为5亿港元，较上周减少269亿港元。 ◼二、展望：当前港股处于外围扰动与自身修复的平衡期，整体风险收益比仍属合理。市场短期以海外宏观风险为主导，建议动态观察未来两周数据及事件，重点跟踪美联储表态与美股AI扩散进度。 1、AI科技行情尚未见顶，当前调整属于正常波动。1）美联储货币政策拐点尚未确认，市场对紧缩预期的反应已较为充分；2）美股企业盈利支撑强劲，本轮并非仅AI独涨，而是GICS全行业四年首次实现集体正增长，与当年科网泡沫或“漂亮50”行情有本质区别，具备更坚实的业绩基础。 2、6月仍将在波折中前行，重点观察三大变量：美伊冲突进展；美国通胀数据表现；新美联储主席首次议息会议表态。当前海外投资者对美债定价仍偏保守。我们判断美联储短期不会贸然加息，一旦会议传递中性或偏鸽信号，“美联储PUT”有望重新激活，风险资产将迎来反弹窗口。 3、港股赔率优势明显，关注补涨窗口。1）美股AI行情正从硬件向软件应用扩散，港股有望产生共振；2）部分资金将随A股节奏轮动至非科技板块，消费、地产等有望阶段性补涨；3）市场尚未定价EPS环比改善预期，我们预计港股全年EPS有望增长5-6%，港股具备一定估值修复空间。 4、配置策略： 情景一：美联储PUT信号出现（建议关注）防御+科技双轮驱动。重视高股息红利资产、AI硬件及应用（重点跟踪美股扩散节奏）。 情景二：美债收益率维持高位（防御为主）。重视公用事业、必选消费、电讯等稳定型板块。 ◼三、下周重点关注数据及事件 基本面方面：1）6月8日，中国5月贸易帐，欧元区6月Sentix投资者信心，日本Q1 GDP修正值；2）6月9日，美国5月NFIB小型企业信心，美国5月谘商会就业趋势，日本4月家庭支出；3）6月10日，美国 5月CPI/核心CPI，美国EIA原油库存，中国5月CPI/PPI，英国4月GDP，欧元区6月ZEW经济景气；4）6月11日，美国5月PPI/核心PPI，美国5月零售销售，美国初请失业金人数，美国6月纽约联储制造业；5）6月12日，美国5月进口/出口物价，美国6月密歇根消费者信心初值，美国5月工业产出。 财报及事件方面：1）6月11日，美股Adobe(Q2)财报，港股周大福末期业绩；2）6月12日，港股港通控股中期股息。 风险提示：全球地缘政治风险超预期，港美股财报业绩不及预期风险。 数据来源：Wind，Bloomberg，东吴证券研究所 数据来源：Bloomberg，东吴证券研究所 数据来源：Bloomberg，东吴证券研究所 数据来源：Wind，东吴证券研究所 数据来源：Wind，东吴证券研究所 数据来源：iFind，东吴证券研究所 数据来源：iFind，东吴证券研究所 数据来源：iFind，东吴证券研究所 数据来源：iFind，东吴证券研究所 数据来源：iFind，东吴证券研究所 数据来源：Bloomberg，东吴证券研究所 免责声明 东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 本研究报告仅供东吴证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司及作者不对任何人因使用本报告中的内容所导致的任何后果负任何责任。任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 在法律许可的情况下，东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。经授权刊载、转发本报告或者摘要的，应当注明出处为东吴证券研究所，并注明本报告发布人和发布日期，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。未经授权或未按要求刊载、转发本报告的，应当承担相应的法律责任。本公司将保留向其追究法律责任的权利。 东吴证券投资评级标准 投资评级基于分析师对报告发布日后6至12个月内行业或公司回报潜力相对基准表现的预期（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数，新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的），北交所基准指数为北证50指数），具体如下： 公司投资评级： 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上；增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于5%与15%之间；中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与5%之间；减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间；卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。 行业投资评级： 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于基准5%以上；中性：预期未来6个月内，行业指数相对基准-5%与5%；减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于基准5%以上。 我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议。投资者买入或者卖出证券的决定应当充分考虑自身特定状况，如具体投资目的、财务状况以及特定需求等，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。 东吴证券研究所苏州工业园区星阳街5号邮政编码：215021传真：（0512）62938527公司网址：http://www.dwzq.com.cn