煤炭再配置机会，煤价再创千元以上新高

核心观点

• 煤炭板块存在再配置机会，建议积极布局煤炭股。
• 动力煤价格反弹，破千元，迎峰度冬期间仍有上涨空间。
• 供给端紧张，晋陕蒙煤矿开工率偏低，存在供需错配风险。
• 煤炭公司业绩同比提升，年度和季度业绩低点已过。
• 美伊冲突导致全球能源危机，间接利好煤炭。
• 科技板块波动加剧，资金可能流向低洼的煤炭板块。
• 产业资本增持和中期分红显示对煤炭价值的认可。

关键数据

• 动力煤价格：秦港Q5500动力煤平仓价1023元/吨，周环比上涨3.02%；产地价格齐涨，鄂尔多斯Q6000坑口报价950元/吨，环比上涨1.06%。
• 炼焦煤价格：京唐港主焦煤报价2560元/吨，环比上涨4.92%；焦煤期货主力合约报价1486元/吨，环比下跌2.11%。
• 煤矿开工率：晋陕蒙三省442家煤矿开工率79.95%，环比上涨0.81个百分点；山西省煤矿开工率63.22%，环比上涨0.47个百分点。
• 电厂日耗：沿海八省电厂日耗合计203.7万吨，环比上涨14.1万吨，涨幅7.44%。
• 电厂库存：沿海八省电厂库存合计3580.2万吨，环比上涨25.1万吨，涨幅0.71%；库存可用天数17.6天，环比下跌1.2天。
• 煤炭指数：煤炭指数微跌0.14%，跑赢沪深300指数3.26个百分点。
• 估值表现：煤炭板块市盈率PE为17.7倍，市净率PB为1.88倍。

研究结论

• 动力煤价格仍有上涨空间，煤炭板块存在周期弹性机会。
• 煤炭公司业绩稳健，具备稳健红利机会。
• 受益标的：动力煤弹性：充矿能源、晋控煤业、广汇能源；稳健红利：中国神华、新集能源、中煤能源、陕西煤业；焦煤弹性：淮北矿业、平煤股份、路安环能、山西焦煤。

风险提示

• 经济增速下行风险、进口煤大增风险、可再生能源加速替代风险、政策调控煤市风险、矿井复产不确定性影响。