华西军工洪都航空L15三展连发打开军贸空间攻击-11...

核心观点与关键数据

洪都航空正迎来军贸突破与无人装备放量双重拐点，公司作为国内唯一“机弹合一”主机厂，受益于L15教练机军贸放量及攻击-11“忠诚僚机”战法的成熟应用。

事件一：L15三展连发，军贸品牌密集亮相

• 展会影响：L15高级教练机在埃及航展、阿塞拜疆防务展、马拉喀什航展三展连发，军贸品牌密集亮相。
• 关键数据：2026年上半年境外收入13.59亿元，同比+213.2%，军贸放量兑现。

事件二：央视报道歼-20S与攻击-11联合作战，忠诚僚机战法成形

• 战法进展：央视《兵器面面观》报道歼-20S与攻击-11联合作战，明确“有人无人混编战斗编组”可执行制空与对地对海突击。
• 装备优势：攻击-11由洪都飞机制造厂生产，采用无尾飞翼布局，雷达散射截面积小于0.01平方米，已融入空军作战体系。

研究结论

• 业绩拐点已现：公司在2026年半年度业绩说明会表示在手订单充足，下半年任务饱满，产线预留产能弹性；2026年关联采购额29亿元，较2025年增长50.5%。
• 未来展望：参股洪都商飞承担C919约25%机体结构，配套稳步上量。“十五五”军贸为重要方向，教练机更新与增量需求持续。
• 风险提示：军贸订单落地不及预期；装备列装进度不及预期；地缘政治变化影响出口节奏。

坚定看好

公司作为攻击-11生产制造方核心受益，坚定看好其未来发展。