HX轻工美护曲美家居守得云开曲美正迎积极变化

曲美家居经营状况逐步改善，国内外业务均呈现积极变化。国外业务方面，Ekornes分部2019-2022年均维持增长，2023年因欧美消费疲软及成本压力短暂下滑，但2024年随市场回暖及成本下降显著恢复盈利，预计2025年收入回升。国内业务方面，面对房地产及家具市场承压，公司通过“泽龙Z”IP线上布局商业化、盘活北京土地资产、压降运营成本等措施推动业务回暖。

家具行业正经历数字化转型与智能化升级，消费者需求趋向个性化定制和绿色环保。房地产后周期影响下，市场增速放缓，但线上渠道和智能家居成为新的增长点。曲美家居通过拓展线上业务和优化产品结构积极应对行业变化，反映行业整体向多元化、品牌化发展。

报告重点分析了曲美家居国内外业务的双轮驱动策略。国外业务聚焦Ekornes分部的复苏，国内业务则通过“泽龙Z”IP打造线上新增长极，同时盘活土地资产和压降成本提升盈利能力。降债进展方面，有息负债大幅减少，财务费用下降，为未来发展奠定基础。

市场关注曲美家居经营改善的持续性，特别是国外业务能否稳定复苏及国内线上布局成效。投资者关注公司成本控制能力及新业务模式的市场接受度。报告显示公司财务状况持续改善，但行业整体仍面临房地产市场波动等外部风险。

报告提示需关注欧美消费疲软对国外业务的影响，以及国内房地产市场波动对家具需求的传导。此外，线上业务拓展和品牌升级可能面临较高的投入成本和市场竞争压力。公司降债进程虽取得进展，但仍需持续关注其长期偿债能力。