本次会议研判家居行业,指出当前行业贝塔端仍承压,估值处于历史底部。预计2026年受地产前端竣工下滑影响,需求量或下滑10%左右,其中软体家居贝塔压力小于定制家居。参考美日经验及国内一线城市房价企稳情况,头部家居公司股价或已处于历史大底,行业龙一市占率仅3~6个百分点,整合空间充足。2023年以来头部企业分红率提升,欧派家居、慕思股份有固定分红额承诺。
标的层面短期优先推荐顾家家居、慕思股份。顾家家居内外销各占一半,三年EPS预期为个位数增速,分红率60%以上,控股股东为盈峰集团,估值弹性大;慕思股份智能床垫增长迅猛,2026年下半年利润有望释放,叠加出海业务增长点,承诺2026年分红。