上证指数、中证1000确认周线级别下跌

市场走势分析

• 上证指数、中证1000确认周线级别下跌，本周上证指数收跌2.56%，确认周线下跌。
• 除科创50外，其它重要规模指数几乎全线确认周线级别下跌。
• 上证指数、沪深300等指数周线下跌仅走1浪结构，大概率还有一波新低的3浪下跌。
• 短期看，大部分指数及板块调整已基本充分，10月份有望迎来日线级别反弹。
• 风格切换进行中，银行确认周线上涨，电子、通信等强势板块疲态显现，确认周线下跌。

市场行业分析

• 中期看多银行、食品饮料，看空机械、电力设备及新能源、钢铁、传媒、商贸零售、农林牧渔、消费者服务、有色、电子、通信。
• 有色、机械确认周线级别下跌。

宏观与大类资产择时指标观察

• 经济六周期：真实周期为阶段2-经济复苏，资产隐含周期为阶段6-货币扩张，处于市场预期收缩+高偏离状态，信号看多风险资产。
• 美元流动性指数：处于-60%收紧区间，需注意流动性风险。
• A股景气指数：当前为24.29，处于上升周期中。
• A股情绪指数：波动率下行，见底信号；成交额下行，见顶信号，综合看多。

市场风格分析

• 流动性因子与Beta、动量、残差波动率呈正相关性；价值因子与Beta、残差波动率、流动性呈负相关性。
• 本周国防军工、传媒等行业因子跑出较高超额收益，保险、房地产、医药等行业因子回撤较多。
• 价值因子超额收益较高，Beta因子呈负向超额收益。
• 上证指数、上证50Beta因子暴露较大，风格因子表现不错；创业板指Beta因子暴露较小，风格因子表现不佳。

指数增强基金及国盛特色量价指增组合观察

• 公募指数增强基金近一周超额收益中位数均为负值，今年以来超额收益中位数均为正值。
• 国盛特色量价指增组合近一周超额收益一般，沪深300增强组合超额收益-1.88%，今年以来超额收益均超过10%。

基金观点与机构行为观察

• 主动权益基金权益仓位持续下调，平均仓位约为86.40%。
• 本周主动权益基金增配传媒、医药、电子，减配电力设备及新能源、汽车、计算机。
• 国盛金工沪深300增强FOF组合年初以来超额沪深300指数9.89%。
• 本周境内新成立基金13只，发行总份额37.36亿份。

风险提示

• 量化周报观点基于历史统计与量化模型，存在历史规律与量化模型失效的风险。