市场走势分析
- 沪深300、中证500、上证指数确认日线级别下跌，本周上证指数收跌3.38%，沪深300、中证500、有色、机械、军工、汽车、地产、电子、纺服均确认日线级别下跌。
- 下跌趋势或将延续，理由：1）普跌而非结构性下跌，但中证1000、深证成指、中小100、创业板指等板块尚未确认日线级别下跌；2）28个中信一级行业中仍有12个行业处于日线级别上涨；3）一波日线级别下跌平均持续2个月，目前下跌才过半。
- 中期来看，上证指数、上证50、沪深300、中证500、深证成指、创业板指、科创50均确认周线级别上涨，日线上仅走3-5浪，中期牛市进入中场休息；27个行业处于周线级别上涨，17个行业周线上涨走1-3浪结构，本轮牛市为普涨格局，中期可逆势布局。
创业板指风险提示
- 创业板指震荡上行，全周收涨1.26%，处于周线级别上涨中，日线上走3浪结构，当前日线上涨走完15浪结构，大概率处于日线筑顶区域，谨防形成日线级别下跌。
市场行业分析
- 中期看多：房地产、石油石化。
- 中期看空：电子、通信、军工、有色、汽车、机械、计算机、传媒。
- 行业轮动：汽车、机械、传媒、计算机、电子、通信、军工、有色的周线级别上涨已走7-9浪，处于超涨状态；煤炭、消费者服务、轻工、建筑、机械、计算机、传媒已走出3-7浪结构，继续上行不确定性增加；钢铁、医药、化工、农林牧渔、建材、非银、电力设备及新能源、纺织服装已形成周线级别上涨并走3浪结构，未来不确定性增加。
- 日线下跌确认：有色、机械、军工、汽车、地产、电子、纺服。
市场景气与情绪观察
- A股景气指数：截至2026年3月20日为18.56，相比2023年底上升13.13，处于上升周期中。
- A股情绪指数：见底信号和见顶信号均指向看空，综合信号为空。
情绪指标择时和主题投资机会
- 黄金概念股机会：伦敦金现货价格站上5200美元/盎司，推荐黄金概念股。
- 中证500增强组合：本周收益-3.58%，跑赢基准2.24%，2020年至今相对超额收益51.46%，最大回撤-10.90%。
- 沪深300增强组合：本周收益-2.91%，跑输基准0.72%，2020年至今相对超额收益44.99%，最大回撤-5.86%。
市场风格分析
- 风格因子表现：流动性因子与Beta、动量、残差波动率呈正相关性；价值因子与Beta、残差波动率、流动性呈负相关性。
- 纯因子收益：银行、证券等行业因子跑赢基准，有色金属、钢铁、化工等行业因子回撤较多；残差波动率因子超额收益较高，流动性呈负向超额收益。
- 市场主要指数收益风格归因：上证综指、上证50在流动性因子上暴露较大，风格因子表现不错；中证500、创业板指、深证成指在流动性因子上暴露较小，风格因子表现不佳。
