中证500、深证成指确认周线级别下跌

市场走势分析

• 中证500、深证成指确认周线级别下跌：国庆节前大盘震荡下行，上证指数收跌1.19%，中证500和深证成指确认周线级别下跌。市场三大标志性指数均确认周线下跌，预示市场全面性下跌。由于周线下跌仅走1浪结构，预计后续将出现新低的3浪下跌。
• 短期调整分析：中证500、医药、建材、家电、通信的日线调整不够充分，其它指数和板块调整已基本充分，沪深300日线下跌走出了11浪结构，10月份有望迎来日线级别反弹。
• 风格切换：电子、通信、机械、建材等强势板块确认日线级别下跌，银行、交运、石化等弱势板块出现日线级别上涨，市场风格切换正在进行中，银行确认周线上涨印证了这一点。
• 科技板块：在可能的日线级别反弹中，科技板块有望保持强势。

市场行业分析

• 中期看多银行、食品饮料：银行确认周线级别上涨，食品饮料周线下跌已走完7浪结构，有望迎来周线级别上涨。
• 中期看空电力设备及新能源、钢铁等：电力设备及新能源、钢铁、传媒、商贸零售、农林牧渔、消费者服务、电子、通信、有色、机械等已确认周线级别下跌，且周线在日线上仅走1浪结构。
• 确认日线级别下跌的行业：建筑、家电、非银、传媒确认日线级别下跌。

宏观与大类资产择时指标观察

• 经济六周期与宏观偏离度：当前真实周期为阶段6-货币扩张，资产隐含周期为阶段2-经济复苏，处于市场预期扩张+高偏离状态，信号看空风险资产。
• 美元流动性指数：当前处于-60%的收紧区间，需注意流动性风险。
• A股景气指数：本轮景气下行周期底部区域已出现，当前景气指数缓慢上升。
• A股情绪指数：波动率下行，见底信号指向看多；成交额下行，见顶信号指向看空；综合信号为看多。

市场风格分析

• 风格因子表现：流动性因子与Beta、动量、残差波动率呈正相关性；价值因子与Beta、残差波动率、流动性呈负相关性。
• 纯因子收益：房地产、医药、汽车等行业因子跑出较高超额收益，通信、证券、保险等行业因子回撤较多。
• 风格因子超额收益：价值超额收益较高，Beta因子呈负向超额收益。
• 市场主要指数收益风格归因：上证指数在Beta因子上暴露较大，创业板指在Beta因子上暴露较小。

指数增强基金及国盛特色量价指增组合观察

• 公募指数增强基金：近一周、近一月、今年以来收益率和超额收益中位数分别为负、正、正。
• 国盛特色量价指增组合：近一周超额表现一般，今年以来超额均有10%以上，中证1000增强组合超额约23.67%。

基金观点与机构行为观察

• 主动权益基金：仓位持续下调，增配医药、房地产、银行，减配通信、电子、电力及公用事业。
• 国盛金工沪深300增强FOF组合：年初以来超额沪深300指数10.52%。
• 新成立基金：本周境内新成立基金52只，发行总份额281.45亿份。

风险提示

量化周报观点基于历史统计与量化模型，存在历史规律与量化模型失效的风险。