✔️事件:长鑫发布业绩预告,预计26Q1-Q3实现收入2650-2700亿元,实现归母净利润1310-1325亿元,中值环增17.8%。Q3单季度实现收入1147-1197亿元,实现归母净利润534-549亿元,中值环增2.5%。
市场认为Q3 miss,但我们认为业绩符合预期。市场关注度集中在归母净利润的环比增速较低。但实际上,长鑫近期新增的产能主要来自于北京与合肥二期,均是非全资控股,这意味着越往后看,归母净利润的占比将越少。实际合并利润增速或高于归母净利润增速。
在往后看,上海新厂无任何持股,这意味着在明年报表层面归母几乎没有新增产能带来的增长,但实际集团大概率会在远期进行整合,建议各位领导更加关注集团层面的合并利润。
☎️陈蓉芳/向俊儒