中银国际期货研究报告可在中银国际期货网站上获取（www.bocifco.com） 金融期货日报 2017年12月25日 中银国际期货研究部 期债冲高回落 【摘要】 国债期货： 临近岁末跨年资金需求较为强烈。央行再度净回笼的操作显示了紧平衡的态度并未改变，其不会提供过量流动性而是要保持货币政策中性。在中央经济工作会议继续强调了严监管和去杠杆等任务将继续执行后，未来预计还将有监管文件出台。此外叠加经济稳定坚韧和外部加息环境，期债短期可能存在资金面主导的反弹，但中期来看已然踏上漫漫慢熊路。 2017年12月25日 金融期货日报 2 国债期货 一、 行情回顾 五年期主力合约TF1803收于96.57，跌0.03%，持仓量45648，日减仓473，成交量7989； 十年期主力合约T1803收于93.08，跌0.10%，持仓量59680手，日减仓953手，成交量3.12万手。 二、 财经要闻 银监会：中国11月末银行业金融机构资产总额244.44万亿元人民币，同比增加10%；中国11月末银行业金融机构负债总额225.37万亿元人民币，同比增长10%。 三、 公开市场 央行公告称，临近年末财政支出力度加大，可吸收央行逆回购到期等因素的影响，为维护银行体系流动性合理稳定，12月25日不开展公开市场操作。当日有1200亿逆回购到期，单日净回笼1200亿。周二将有500亿逆回购到期。 四、 后市展望 国债期货早盘高开后快速回落，临近午市收盘前反转拉升，但在午后再度失去上涨动力，期债大幅下探，全天以各合约全绿收盘。 本周是2017年的最后一周，临近岁末跨年资金需求较为强烈。央行再度净回笼的操作显示了紧平衡的态度并未改变，其不会提供过量流动性而是要保持货币政策中性。在中央经济工作会议继续强调了严监管和去杠杆等任务将继续执行后，未来预计还将有监管文件出台。此外叠加经济稳定坚韧和外部加息环境，期债短期可能存在资金面主导的反弹，但中期来看已然踏上漫漫慢熊路。 免责声明 本报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。本报告的内容不构成对任何人的投资建议，而中银国际期货有限责任公司（简称“中银国际”）不会因接收人收到本报告而视他们为其客户。 本报告所载资料的来源及观点的出处皆被中银国际认为可靠，但中银国际不能担保其准确性或完整性。阁下首先应明确不能依赖本报告而取代个人的独立判断，其次期货投资风险应完全由实际操作者承担。除非法律或规则规定必须承担的责任外，中银国际不对因使用本报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表中银国际的立场。中银国际可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。 本报告以往的表现不应作为日后表现的反映及担保。本报告所载的资料、意见及推测反映中银国际于最初发表此报告日期当日的判断，可随时更改。本报告所指的期货品种的价格、价值及投资收入可能会波动。 中银国际未参与报告所提及的投资品种的交易及投资，不存在与客户之间的利害冲突。 若干投资可能因不易变卖而难以出售，同样地阁下可能难以就有关该投资所面对的价格或风险获得准确的资料。本报告中所指的投资及服务可能不适合阁下。本报告不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何投资或策略适合或切合阁下个别情况。本报告不构成给予阁下私人咨询建议。 本报告并非针对或意图派发给或为任何就派发、发布、可得到或使用本报告而使中银国际违反当地注册或牌照规定的法律或规定或可致使中银国际受制于当地注册或牌照规定的法律或规定的任何地区、国家或其他管辖区域的公民或居民。 本报告的版权属中银国际，除非另有说明，报告中使用材料的版权亦属中银国际。未经中银国际事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用之证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如引用、刊发，需注明出处为中银国际期货有限责任公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。所有于本报告中使用的商标、服务标记及标识均为中银国际的商标、服务标记及标识。 中银国际可在法律许可下于发表材料前使用本报告中所载资料或意见或所根据的研究和分析。 中银国际期货有限责任公司 中国上海浦东 世纪大道1589号 长泰国际金融大厦901室 邮编200122 电话: 6108 8088 传真: 6108 8066 客服热线：400 820 8899 中银国际期货有限责任公司 上海世纪大道营业部 中国上海浦东 世纪大道1589号 长泰国际金融大厦901室 邮编200122 电话: 6108 8088 传真: 6108 8066 相关关联机构： 中银国际证券有限责任公司 中国上海浦东 银城中路200号 中银大厦39楼 邮编200120 电话: (8621) 6860 4866 传真: (8621) 5888 3554 中银国际证券有限公司 中国香港 花园道1号 中银大厦20楼 电话: (852) 2867 6333 传真: (852) 2147 9513 中银国际期货有限公司 中国香港 英皇道1111号 太古城中心一座16楼1601-7室 电话：(852) 28676600 传真：(852) 21970290