金融期货日报 国元期货研究咨询部 2021年11月16日 期指震荡分化 期债冲高回落 策略观点 年末经济下行压力仍在，工业品价格涨势趋缓。宏观政策持稳，经济结构仍在调整的过程中。股市主要指数陷入震荡，期债受到经济下行预期的支撑。 期指方面，经济下行令上证50、沪深300指数承压，而中证500指数成长属性相对较强。技术上主要标的指数向下的空间不大，建议逢低做多破位止损，IF2112多单4742.4止损、IH2112多单3121.8止损、IC2112多单6900止损。 期债方面，经济数据较弱经济下行忧虑再起。整体判断期债高位震荡行情，目前期债价格处于前高附近追多风险增加，建议轻仓试空破位止损，T2203空单100.28止损、TF2203空单101.27止损、TS2203空单100.895止损。 一、期货行情 周二股指期货下跌，仅IH收平。经济下行压力仍存，大盘权重股业绩、估值难以提升，股指尚未摆脱震荡。短线可参与反弹，破位止损。 国债期货盘中冲高回落，波动较大，多空分歧增加，谨慎的投资者可以等待。期债回到前高附近，经济下行预期对期债价格支撑减弱。注意换月，换月之后关注明年年初的市况。 表 1：期货行情走势 主力合约 收盘价 日涨跌幅 成交量（手） 持仓量 日增仓 IF2112 4886 -0.09% 28952 86085 6689 IH2112 3235 0.01% 18710 45569 3226 IC2112 7030 -0.68% 29093 116499 3969 TS2203 100.74 -0.01% 3564 15245 1604 TF2203 100.965 0.01% 9526 38426 3785 T2203 99.76 -0.03% 29934 82494 9007 许 雯 电话：010-84555101 邮 箱xuwen@guoyuanqh.com 期货从业资格号 F3023704 投资咨询资格号 Z0012103 2 / 5 金融期货日报 数据来源：Wind、国元期货 二、现货行情 周二股市弱势震荡。市成交11137亿，北向资金净买入42亿。行业板块方面，多数板块下跌，食品饮料、医药生物、休闲服务等行业上涨，军工、钢铁、有色、化工、汽车、电子等板块下跌。市场轮动状态还在，市场暂时止跌反弹，但反弹力度不强。 表2：股票市场行情 主要指数 收盘价 成交额(亿元) 日涨跌点 日涨跌幅 上证综指 3521.8 4447.0 -11.5 -0.3% 深证成指 14614.0 6689.8 -22.4 -0.2% 创业板 3393.7 2981.2 -8.2 -0.2% 沪深300 4883.3 2840.9 0.9 0.0% 上证50 3222.2 715.5 0.5 0.0% 中证500 7045.9 1920.3 -52.3 -0.7% 数据来源：Wind、国元期货 国债现券收益率下行0-1BP，资金面均衡充裕。经济基本面压力未消，债市有支撑；工业品价格处于高位，通胀预期也较高。当前债市的关注焦点阶段性地由通胀转向经济增长，但随着价格走高基本面支撑也在弱化。央行对流动性较为呵护。10年期国债在2.8-3.0%区间运行。 表 3：银行间国债到期收益率 期限 利率(%) 涨跌(bp) 3M 2.27 0.3 1Y 2.27 -0.5 2Y 2.52 -0.7 3Y 2.61 -0.7 5Y 2.75 -0.7 7Y 2.92 -0.2 10Y 2.92 -0.2 30Y 3.43 0.0 数据来源：Wind、国元期货 表 4：主要货币市场利率 期限 利率(%) 涨跌(bp) FR001 1.94 13.0 FR007 2.15 0.0 FR014 2.12 -18.0 3 / 5 金融期货日报 Shibor O/N 1.92 13.6 Shibor 1W 2.10 -0.4 Shibor 2W 2.10 -0.8 R001 1.97 13.7 R007 2.19 1.1 数据来源：Wind、国元期货 三、行业要闻 1. 新华社：国家主席习近平11月16日上午同美国总统拜登举行视频会晤。双方就事关中美关系发展的战略性、全局性、根本性问题以及共同关心的重要问题进行了充分、深入的沟通和交流。习近平指出，中美两国是两艘在大海中航行的巨轮，我们要把稳舵，使中美两艘巨轮迎着风浪共同前行，不偏航、不失速，更不能相撞。 2. 发改委：1-10月，共审批核准固定资产投资项目70个，总投资4954亿元。共审批核准固定资产投资项目4个，总投资150亿元，主要集中在交通和能源等领域。 3. 截至11月15日，上交所融资余额报8970.02亿元，较前一交易日增加0.16亿元；深交所融资余额报8030.41亿元，较前一交易日增加20.06亿元；两市合计17000.43亿元，较前一交易日增加20.22亿元。 4. 央行11月16日开展500亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%。Wind数据显示，今日1000亿元逆回购和8000亿元MLF到期。 5. 外汇交易中心：10月份，境外机构投资者净买入中国债券452亿元。 6．美国10月零售销售同比增长1.7%，为连续第三个月增长，并创七个月来最大增幅。美国10月份制造业产值增长1.2%，9月份为下降0.7%。 7、证券时报：11月以来，基金圈频现掌门人变更，截至11月15日，短短半月已经有4家公司的总经理或董事长出现变动，“换帅潮”再次上演。今年以来，基金公司的高管变更较为频繁，截至11月15日，仅总经理和董事长发生更换的就有63家公司，占比将近一半。业内称，公募基金频繁发生高管变更，股东的考核压力是主要原因。 附：数据图表 图1、沪深300主力合约基差 图2、上证50主力合约基差 4 / 5 金融期货日报 数据来源：Wind、国元期货 数据来源：Wind、国元期货 图3、中证500主力合约基差 图4、融资余额 数据来源：Wind、国元期货 数据来源：Wind、国元期货 图5、国债收益率 图6、国债期限利差 数据来源：Wind、国元期货 数据来源：Wind、国元期货 (40)(20)020406080沪深300主力合约现货期货价差(40)(20)020406080上证50主力合约现货期货价差(50)050100150中证500主力合约现货期货价差13,00014,00015,00016,00017,00018,000融资余额融资余额（亿元）2.22.73.22021-07-082021-08-082021-09-082021-10-082021-11-08中债国债到期收益率2年5年10年0.00.10.20.30.40.52021-07-082021-08-082021-09-082021-10-082021-11-08国债收益率利差10年-2年10年-5年 5 / 5 金融期货日报 重要声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，国元期货力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。 联系我们 全国统一客服电话：400-8888-218 国元期货总部 地址：北京东城区东直门外大街46号天恒大厦B座21层 电话：010-84555000 合肥分公司 地址：合肥市蜀山区金寨路91号立基大厦A座六楼（中国科技大学金寨路大门斜对面） 电话：0551-62895501 福建分公司 地址：福建省厦门市思明区莲岳路1号2204室之01室（即磐基商务楼2501室） 电话：0592-5312522 大连分公司 地址：大连市沙河口区会展路129号国际金融中心A座期货大厦2407、2406B。 电话：0411-84807840 西安分公司 地址：陕西省西安市雁塔区二环南路西段64号凯德广场西塔6层06室 电话：029-88604088 上海分公司 地址：中国（上海）自由贸易试验区民生路1199弄1号楼3层C区 电话：021-68400292 合肥营业部 地址：合肥市庐阳区国轩凯旋大厦四层（合肥师范学院旁） 电话：0551-68115906、0551-68115888 郑州营业部 地址：郑州市金水区未来路69号未来大厦1410室 电话 ：0371-53386892/53386809 青岛营业部 地址：青岛市崂山区秦岭路15号1103室 电话0532-66728681 深圳营业部 地址：深圳市福田区园岭街道百花二路48号二层（深圳实验小学对面） 电话：0755-82891269 杭州营业部 地址：浙江省杭州市滨江区江汉路1785号网新双城大厦4幢2201-3室 电话：0571-87686300 通辽营业部 地址：内蒙古通辽市科尔沁区建国路37号世基大厦12层 电话：0475-6380818