金融期货日报 国元期货研究咨询部 2022年2月21日 期指震荡上行 期债冲高回落 策略观点 经济下行压力仍在，经济结构继续调整，宏观政策有发力空间，市场稳增长预期较强。股市止跌反弹震荡整理，期债受益于货币政策宽松。 期指方面，数据显示经济底部企稳，宏观政策层面稳增长的预期较强，1月社融数据超预期，市场情绪逐渐修复，但受俄乌地缘局势趋紧影响，全球金融市场波动加剧，建议暂时离场观望。 期债方面，央行货币政策大方向偏宽松，但经济有底部企稳迹象，同时期债价格也在高位，整体判断期债高位整理，建议逢高试控。 一、期货行情 周五期指全线收涨。数据显示经济有企稳迹象，指数调整空间有限，1月社融数据好于预期，对市场情绪有所提振。建议暂时离场观望。 期债震荡回落。1月份价格指标全线回落，但对期债影响有限。债市宽信用的预期走强市场情绪转空。建议轻仓试空，破位止损。 表 1：期货行情走势 数据来源：Wind、国元期货 二、现货行情 周五股市震荡上涨。两市成交8076亿，北向资金净买入48.38亿。行业板块方面，数据中心、煤炭、钢铁、房地产等板块上涨，贵金属、盐湖提锂、汽车芯片、草甘膦等板块下跌。板块轮动仍在，止跌反弹后主力合约 收盘价 日涨跌幅 成交量（手） 持仓量 日增仓 IF2203 4648.8 0.63% 61863 124797 7787 IH2203 3171 0.86% 33117 66562 6545 IC2203 6829.4 0.97% 53824 147682 5579 TS2206 101.21 -0.06% 8540 24625 2156 TF2206 101.52 -0.15% 34154 83381 3016 T2206 100.22 -0.17% 66926 135180 8897 许 雯 电话：010-84555101 邮 箱xuwen@guoyuanqh.com 期货从业资格号 F3023704 投资咨询资格号 Z0012103 2 / 5 金融期货日报 市场情绪有所好转。 表2：股票市场行情 主要指数 收盘价 成交额(亿元) 日涨跌点 日涨跌幅 上证综指 3490.8 3272.2 22.7 0.7% 深证成指 13459.7 4803.3 36.8 0.3% 创业板 2826.8 1865.1 -13.0 -0.5% 沪深300 4651.2 1958.3 22.1 0.5% 上证50 3162.8 498.0 23.6 0.8% 中证500 6835.0 1344.1 66.2 1.0% 数据来源：Wind、国元期货 国债现券收益率上行1-2BP。资金面边际收紧，隔夜资金利率上行。1月CPI、PPI双双回落有利债市，但债市对利好反映钝化。当前稳增长预期走强，利率债受到宽信用预期的压制。10年期国债收益率2.6-2.8%区间上沿附近波动。 表 3：银行间国债到期收益率 期限 利率(%) 涨跌(bp) 3M 1.83 7.4 1Y 1.98 6.9 2Y 2.26 1.5 3Y 2.31 0.8 5Y 2.51 2.9 7Y 2.80 1.8 10Y 2.80 1.8 30Y 3.35 1.0 数据来源：Wind、国元期货 表 4：主要货币市场利率 期限 利率(%) 涨跌(bp) FR001 2.15 27.0 FR007 2.10 5.0 FR014 2.30 5.0 Shibor O/N 2.11 25.5 Shibor 1W 2.10 9.6 Shibor 2W 2.23 18.0 R001 2.16 24.8 R007 2.15 8.8 3 / 5 金融期货日报 数据来源：Wind、国元期货 三、行业要闻 1. 财政部部长刘昆：2022年，实施好积极的财政政策，要深刻理解和贯彻落实中央要求，“提升效能，更加注重精准、可持续”。聚焦制造业高质量发展、中小微企业纾困、科技创新，实施新的更大力度减税降费；进一步优化财政支出结构，落实过紧日子要求，同时加强对基本民生、对重点领域、对地方特别是基层的财力保障；统筹需要和可能安排财政支出，坚持在发展中保障和改善民生，不好高骛远、吊高胃口；适当确定赤字率，科学安排债务规模，有效防范化解风险。 2. 发改委等14部门：印发《关于促进服务业领域困难行业恢复发展的若干政策》。引导外卖等互联网平台企业进一步下调餐饮业商户服务费标准，降低相关餐饮企业经营成本。进一步对服务业行业提出精准防疫要求，不得非经流调、无政策依据对餐厅等相关服务业场所等实施关停措施、延长关停时间。不得在国务院联防联控机制政策要求基础上擅自增加对服务业的疫情防控措施。 3. 中证报：春节前后重庆、江西赣州的不少银行已经将首套房贷首付比例降至20%。近期，全国已经有20多个城市住房公积金贷款上调住房公积金贷款额度、降低二套房首付比例等。业内称，此轮调整城市均为非“限购”城市，是由当地地方住房、金融职能部门根据因城施策原则共同决定调整。 4. 据澎湃新闻，财政部经济建设司司长符金陵表示，2021年12月，已提前下达各地2022年新增专项债券额度1.46万亿元，截至1月底地方已发行新增专项债券4844亿元。 5. 证监会集中公布政协提案答复称，将统筹研究推进全市场注册制和交易机制等配套制度改革；深入研究证券从业人员股票买卖有关规定，进一步加强对证券从业人员的精细化管理；探讨将REITs试点范围扩展到住房租赁领域的可行性。 6. 两市融资余额：截至2月17日，上交所融资余额报8534.70亿元，较前一交易日增加0.08亿元；深交所融资余额报7701.77亿元，较前一交易日增加3.73亿元；两市合计16236.47亿元，较前一交易日增加3.81亿元。 附：数据图表 图1、沪深300主力合约基差 图2、上证50主力合约基差 4 / 5 金融期货日报 数据来源：Wind、国元期货 数据来源：Wind、国元期货 图3、中证500主力合约基差 图4、融资余额 数据来源：Wind、国元期货 数据来源：Wind、国元期货 图5、国债收益率 图6、国债期限利差 数据来源：Wind、国元期货 数据来源：Wind、国元期货 (30)(20)(10)010203040沪深300主力合约现货期货价差(30)(20)(10)01020上证50主力合约现货期货价差(100)(50)050100150中证500主力合约现货期货价差15,00015,50016,00016,50017,00017,50018,000融资余额融资余额（亿元）2.02.53.02021-10-082021-11-082021-12-082022-01-082022-02-08中债国债到期收益率2年5年10年0.00.10.20.30.40.50.60.72021-10-082021-11-082021-12-082022-01-082022-02-08国债收益率利差10年-2年10年-5年 5 / 5 金融期货日报 重要声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，国元期货力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。 联系我们 全国统一客服电话：400-8888-218 国元期货总部 地址：北京东城区东直门外大街46号天恒大厦B座21层 电话：010-84555000 合肥分公司 地址：合肥市蜀山区金寨路91号立基大厦A座六楼（中国科技大学金寨路大门斜对面） 电话：0551-62895501 福建分公司 地址：福建省厦门市思明区莲岳路1号2204室之01室（即磐基商务楼2501室） 电话：0592-5312522 大连分公司 地址：大连市沙河口区会展路129号国际金融中心A座期货大厦2407、2406B。 电话：0411-84807840 西安分公司 地址：陕西省西安市雁塔区二环南路西段64号凯德广场西塔6层06室 电话：029-88604088 上海分公司 地址：中国（上海）自由贸易试验区民生路1199弄1号楼3层C区 电话：021-68400292 合肥营业部 地址：合肥市庐阳区国轩凯旋大厦四层（合肥师范学院旁） 电话：0551-68115906、0551-68115888 郑州营业部 地址：郑州市金水区未来路69号未来大厦1410室 电话 ：0371-53386892/53386809 青岛营业部 地址：青岛市崂山区秦岭路15号1103室 电话0532-66728681 深圳营业部 地址：深圳市福田区园岭街道百花二路48号二层（深圳实验小学对面） 电话：0755-82891269 杭州营业部 地址：浙江省杭州市滨江区江汉路1785号网新双城大厦4幢2201-3室 电话：0571-87686300 通辽营业部 地址：内蒙古通辽市科尔沁区建国路37号世基大厦12层 电话：0475-6380818