北方华创 拟收购诺合键维 完善混合键合布局

事件：公司拟以现金4.05亿元收购关联方装备二期基金持有的诺合键维100%股权；收购标的诺合键维主营业务为混合键合设备，进一步增加产品线覆盖度。 标的公司25年营收1918万元，净利润-2988万元，26H1净利润-942万元。 #混合键合为下一代先进封装核心技术# 混合键合有望降芯片间键合精度缩至nm级别，有助于进一步减少芯片间互联间距，大幅度提升互联密度。当前混合键合已应用在3D NAND、CIS、“韬定律”等领域，未来有望拓至AI芯片、HBM、3D DRAM等领域。 #两存+先进逻辑大扩产趋势加速向上# 国内两存、逻辑晶圆厂做大做强。两存将有望复制面板成长逻辑成为全球领先企业，晶圆厂体量持续壮大；先进制程必将大扩产，解决国产AI最卡脖子环节及众多高端应用芯片制造瓶颈。 据SEMI，2025年大陆晶圆制造设备市场空间约463亿美元，未来随着大扩产向上， 市场规模有望进一步增长，同时，国产化份额较低，仍有充分提升空间。 展望未来，公司订单/营收有望快速成长，且随着人才储备到位，有望迎来利润增速拐点。 风险提示：下游大型晶圆厂扩产不及预期；行业竞争加剧。