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公司概览与评级
本研报维持对公司“增持”的评级，并调整目标价至489.0元人民币。公司作为中国领先的薄膜沉积设备制造商，持续扩展和完善其产品线与工艺覆盖范围。
业绩分析
- 营收与利润增长：上半年公司实现营收10.04亿元人民币，同比增长91.83%；归母净利润1.25亿元，同比增长15.22%。剔除股份支付费用后，归母净利润同比增长129.15%。第二季度营收6.01亿元，同比增长44.66%，环比增长49.45%；归母净利润0.71亿元，同比下降40.96%，环比增长31.88%。公司营收与利润的双增主要得益于国内晶圆厂的持续扩产，推动在手订单的充足。
产品线与市场地位
- 广泛的产品覆盖：公司已形成包括PECVD、ALD、SACVD、HDPCVD在内的薄膜设备产品系列，广泛应用于国内逻辑芯片、存储芯片等制造产线，显示出其在薄膜沉积领域的全面覆盖和领先地位。
技术创新与市场拓展
- 混合键合设备突破：报告期内，公司成功实现Dione 300晶圆对晶圆键合产品的产业化应用，并获得重复订单。同时，芯片对晶圆键合表面预处理产品Pollux也已开始在客户端进行产业化验证，预示着公司在混合键合设备领域取得重大进展。
风险考量
- 新产品不确定性：公司新产品的市场接受度存在不确定性，可能影响其未来的营收与利润表现。
- 国际关系风险：国际政治环境的不确定性可能对公司的供应链、市场准入等方面产生影响。
估值与建议
基于混合键合设备的产业化突破及未来市场潜力，研报给予公司2024年81.8倍的市盈率估计，据此上调目标价至489.0元人民币。建议投资者关注公司技术进步与市场响应情况，以把握投资机会。
维持“增持”评级，上调目标价至489.0元。公司为国内薄膜沉积设备龙头，持续拓展完善产品工艺覆盖。考虑到行业景气度有所下滑，导致验收节奏放缓以及扩产节奏整体后移，故略微下调23年数值，但考虑PECVD产品渗透速度有望超预期，故上调24年数值，23-25年EPS为3.90/5.98/7.44元（原预测值23-24年为4.23/5.85元，25年为新增值）。考虑到公司混合键合设备将实现产业化突破，给予公司2024年81.8倍PE，上调目标价至489.0元。
上半年营收高速增长，公司在手订单充足。上半年公司实现营收10.04亿元，YOY+91.83%；实现归母净利润1.25亿元，YOY+15.22%。剔除股份支付费用影响后，公司归母净利润YOY+129.15%。2Q23公司实现营收6.01亿元，YOY+44.66%，QoQ+49.45%；实现归母净利润0.71亿元，YOY-40.96%，QoQ+31.88%。受益于国内晶圆厂持续扩产，公司在手订单充足，营收快速增长。
薄膜沉积龙头，CVD产品广泛覆盖。公司已形成PECVD、ALD、SACVD、HDPCVD等薄膜设备产品系列，广泛应用于国内逻辑芯片、存储芯片等制造产线，在报告期内均获得持续订单，龙头地位稳固。
混合键合设备突破，有望长期放量。报告期内，公司晶圆对晶圆键合产品Dione 300实现首台产业化应用，并获得了重复订单；芯片对晶圆键合表面预处理产品Pollux已出货至客户端进行产业化验证。
风险提示：新产品不确定性；国际关系的不确定性。
