■三季度大客户顺价完成,单位盈利环比向上。我们预计到位盈利可达2700,出货量约11万吨。■未来增长保持信心,27年出货量预计70万吨+,同增50%+。量:新产能投放,27年预计每个季度均能实xian50%+的同比增长。利:受益于新增石墨化产能逐步投放,成本持续下降,预估26H2开始,单位盈利均可逐季提升,吨净利有望突破3000。■长远布局,创新技术抢跑未来降本方向:行业内率先布局无烟煤替代石油焦,预计27Q1率先量产无烟煤替代石油焦产品,减少远期石油焦价格对成本扰动,凸显研发降本能力!■我们预计26年归母10亿+,27年23亿,对应估值仅8X,性价比凸显,当前强烈推荐!