尚太科技机构调研纪要

调研日期: 2026-05-11 石家庄尚太科技股份有限公司成立于2008年,是深交所主板上市公司,专注于人造石墨负极材料的研发、生产与销售,是新能源电动汽车最核心的零部件之一。公司在山西省晋中市昔阳县设立全资子公司山西尚太锂电科技有限公司。近年来,公司产能和资产规模逐年翻番,市场份额和营收规模位居行业前列,是行业内发展最快的企业之一。公司已与多家锂离子电池厂商建立稳定共赢的关系,荣获多项荣誉。随着能源结构调整和“双碳”政策的实施,新能源电动汽车和风光新能源储能市场持续高速增长,负极材料市场迎来前所未有的发展机遇。全体尚太人将全力以赴将“尚太科技”打造成为世界知名负极材料品牌。 一、公司 2025 年度经营情况介绍 (一)2025 年度情况 2025 年,受新能源汽车、储能系统等终端应用显著增长影响,带动负极材料需求整体动能增强,行业整体出货量加速跃升;公司精准把握市场契机,完成北苏二期项目产能建设,充分释放新增优质产能,提质增效,实现了主营业务规模的跨越式增长。2025 年,公司业务规模大幅增加,负极材料销售量快速提升,其中实现营业收入 794,304.00 万元,同比增长 51.90%,尽管受原材料价格波动、外协加工规模采购扩大等因素,成本有所上升,毛利率有所下降,但总体利润规模仍保持高速增长势头,公司实现净利润 94,582.13 万元,同比增长 12.82%,业绩表现稳中有进,股东回报持续增强。 1、总资产:2024 年末,92.65 亿元;2025 年末,117.38 亿元;同比增长 26.69% 2、净资产:2024 年末,62.65 亿元;2025 年末,70.12 亿元;同比增长 11.92% 3、负极材料销售量:2024 年度,21.65 万吨;2025 年度,34.35万吨;同比增长 58.63% 4、营业收入:2024 年度,52.29 亿元;2025 年度,79.43 亿元;同比增长 51.90% 5、归属于上市公司的净利润:2024 年度,8.38 亿元;2025 年度,9.46 亿元;同比增长 12.82% 综合考虑本预案符合《公司法》《上市公司监管指引第 3 号—上市公司现金分红》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 1号——主板上市公司规范运作》以及公司制定的《公司章程》《未来三年(2025-2027 年)股东回报规划》等规定,对股东长期回报规划以及做出的相关承诺,公司拟决定每 10 股派发现金红利 8.00 元(含税),每 10 股转增 4 股,不送股,相关事项需经股东会审议通过。 (二)2026 年第一季度: 1、营业收入:2025 年第一季度,16.28 亿元;2026 年第一季度,21.95 亿元;同比增长 34.85%; 2、归属于上市公司的净利润:2025 年第一季度,2.39 亿元;2026 年第一季度,1.81 亿元;同比下降 24.42 % (三)2026 年经营计划 1、积极进取,加快实施境内外新增产能项目。 2、创新引领,持续加强研发投入,推进创新产品产业化应用,布局前沿产品。 3、精益求精,提升整体运营效率和设备生产效率,发挥一体化生产优势。 4、塑造生态,与现有客户和供应商加深合作,推动产业链技术合作和应用延伸。 5、持续加强公司治理,提升公司管理水平。 关于经营计划的详细内容,可以参阅《2025 年年度报告》“第三节 管理层讨论与分析”之“公司未来发展的展望”内容。 二、问答环节 1、请问公司 2026 年一季度毛利率和净利润有所下滑的主要原因是什么? 答:尊敬的投资者您好!2026 年一季度公司毛利率同比下滑,主要受成本端阶段性承压影响,一方面石油焦等主要上游原材料价格同比上升,增加单位生产成本;另一方面为匹配下游持续增长的订单需求,公司采购部分石墨化委托加工服务,导致综合经营成本有所增加,同时产品售价对原材料价格变动的传导存在一定滞后性,多重因素共同造成当期毛利率有所下滑,后续随着公司自有一体化产能陆续投产释放、供应链协同持续优化以及与客户联动定价机制稳步推进,毛利率水平有望逐步修复,公司也将持续强化内部管理与成本管控,不断提升整体盈利水平。另外,公司净利润有所下降,主要系营收规模增长带来应收款项相应增加,本季度信用减值损失有所增加,公司按照会计准则及信用风险政策审慎计提坏账准备;资产及存货减值有所上升,主要因部分产线技改优化对相关资产做减值梳理,同时受原材料价格、外协结构变化影响,对部分存货合理计提跌价准备。 2、目前行业整体扩产较多,公司如何看待行业供需格局,怎么维持自身的市占率和经营稳定性? 答:尊敬的投资者您好!当前行业产能有序扩张,市场竞争逐步加剧,公司理性看待行业整体供需格局变化,始终坚持稳健经营、理性扩张的发展思路,不盲目跟风扩产;公司依托长期积累的技术研发优势、稳定优质的客户资源、成熟的生产制造体系及完善的成本管控能力,持续优化产品结构,深耕主流下游头部客户,强化产品品质与交付保障能力,同时持续推进产能合理布局与内部管理提质增效,凭借综合竞争优势稳固现有市场份额,平滑行业周期波动带来的影响,持续维持经营发展的稳定性与可持续性。 3、请问公司 2025 年整体经营稳健,后续在产能布局和产能释放上,今年整体规划是怎样的? 答:尊敬的投资者您好!2025 年公司经营保持稳健,现有产能持续满负荷运行,产能利用率维持高位,为后续发展奠定了坚实基础。在产能布局方面,公司坚持理性扩张、一体化布局、国内外协同发展的原则,稳步推进新增产能建设。 2026 年,公司将加快境内外产能项目实施,重点推进山西昔阳年产 20 万吨负极材料一体化项目(山西四期)与马来西亚年产 5万吨负极材料项目建设,合理调配资源、科学统筹项目全流程管理,保障项目按期投产、快速形成有效产能。同时,公司持续优化产能结构,依托全工序一体化生产模式,强化工艺管控与成本优势,提升整体运营效率与交付保障能力。 在产能释放节奏上,公司将结合市场需求与客户订单情况,有序释放新增产能,确保产能投放与市场需求相匹配,巩固公司在负极材料领域的规模优势与市场地位,支撑公司长期稳定发展。 4、目前动力电池、储能两大下游需求都在变化,公司如何适配下游客户的需求变化? 答:尊敬的投资者您好!公司密切跟踪动力电池、储能两大下游领域的市场趋势与需求结构变化,始终以客户需求为导向,持续加强与下游 主流客户的常态化技术交流与联合开发,精准匹配不同应用场景对产品性能、规格指标的差异化要求;同时持续优化产品结构,迭代升级现有产品体系,完善多规格、多品类的产品供给能力,依托成熟的生产制造体系和柔性生产安排,灵活适配下游客户订单结构及需求节奏的变动,通过技术迭代、产品适配与高效交付保障,持续深度绑定核心客户,更好顺应动力电池及储能行业的发展变化。 5、公司核心竞争优势主要体现在哪些方面?如何持续巩固自身护城河? 答:尊敬的投资者您好!公司经过多年深耕发展,已形成稳固的综合竞争优势,体现在成熟的技术研发实力、稳定优质的核心客户资源、一体化全流程生产制造体系、精细化成本管控能力以及规范稳健的经营管理机制等多个方面。公司将持续依托研发投入推进工艺升级与产品迭代,稳步合理规划产能布局,深化与下游主流客户的长期战略合作,不断优化内部运营管理与生产效率,持续夯实技术、客户、产能、成本多重壁垒,巩固行业核心竞争地位,保障公司经营长期稳健发展。 6、请问公司 2025 年度分红预案是如何制定的?未来分红政策是否会维持稳定? 答:尊敬的投资者您好!公司 2025 年度利润分配及分红预案,是综合考虑当年经营业绩、行业发展阶段、后续产能扩建及日常运营资金,同时兼顾全体股东合理回报审慎制定的。出于对股东长期回报规划以及做出的相关承诺,公司拟决定每 10 股派发现金红利8.00 元(含税),每 10 股转增 4 股,不送股,相关事项需经股东会审议通过。公司始终重视投资者回报,坚持稳健、持续的利润分配原则,在保障公司正常经营、项目建设及未来发展资金需求的前提下,合理回馈股东。后续将保持分红政策的连续性与稳定性,结合每年盈利情况、现金流状况及行业发展规划,合理制定年度分红方案。