策略研究报告：2017收官之战或将奏响年报行情奏响年报行情集结号

请务必阅读正文后免责条款 分析师：朱志强 执业证书编号：S0380517030001 联系电话：0755-82830333（101） 邮箱：zhuzq@wanhesec.com 研究助理：沈彦東 联系电话：0755-82830333（195） 邮箱：shenyd@wanhesec.com 研究助理：郭恩地 联系电话：0755-82830333（198） 邮箱：guoed@wanhesec.com 扫码关注微信公众号 近一年主要指数市场走势 相关阅读链接...... 《外部不确定性消失，指数开始备战2018》 《年底临近谨防波动风险》 《沪指难受关口，成长与价值并重》 2017收官之战或将奏响年报行情集结号 主要观点： 12月22日，证监会核准了4家企业的IPO申请，筹资总额不超过58亿元。虽然总体上来看IPO依然保持了较低速的发行状态，不过在年底流动性紧缩的情况下，筹资额的上升对于市场情绪还是有所影响。总体而言，本次IPO对市场影响中性偏空。 12月下旬，指数整体呈现出回暖的态势，市场短期底部基本确定。在继12月中期的沪指“拉锯战”之后，上周沪指终于走出连续下跌区间，整体出现了小幅反弹。虽然沪指在周五小幅失守3300点关口，不过对于整体行情而言，短期的底部基本确定，此外在临近年底阶段，市场流动性持续走弱，量能的不足对指数产生压制作用。不过两融出现小幅上升态势以及沪深港通呈现出的净流入状态，均说明目前的市场情绪在逐步回暖。 本周即是2017年最后一周，市场能否完美收官2017年量能依然是重要的条件。而从上周走势来看，市场积极意向明显，除却创业板依然受到压制外，其他各大指数均出现了阳线。我们认为目前市场的不确定性因素基本消除，美联储加息和税改均落地；而内部受蓝筹和白马股业绩向好的带动，指数有望继续震荡向上的走势。 我们认为对于2018年，当更多的关注科技成长股的形势。企业将加强对科技研发的投入而这或将导致产品产出的增长，对于企业的成长将产生带动作用。现在我国有发展成为科技强国的基础，在多领域已经走在了世界的前列。在2018年我政府必将加强对科技领域的政策扶持，对于三大战略性成长板块国产芯片、5G、人工智能将带来更多的利好。 截至12月22日，投资组合综合收益率为27.38%。同期上证综指收益率为6.17%，深证成指收益率为13.26%；沪深300收益率为16.29%。投资组合整体继续优良表现。 0.700.800.901.001.101.20上证综指深证成指创业板指策略研究报告 2017年12月25日 投资策略报告 2 一、上周市场回顾 上周（1211-1215）市场呈现震荡上行走势，除创业板外，其余板块表现良好，其中上证50带动作用明显。沪指周五小幅下挫，失守3300点关口，不过从其他几天走势来判断，震荡向上态势较为明显，沪指周一收出十字星与12月06日长下影线形成了双针探底格局；成指周K延续了上行态势，市场气氛有所回暖；上证50和沪深300的上涨，在市场中形成了明显带动作用，两大指数涨幅明显。不过需要注意的是指数行情虽有所回暖，但是量能依然对指数形成压制，因此上周板块一日游特征也较为凸显，市场缺乏合力和带头板块，因此持续性较差，指数依然是以震荡为主，不过市场情绪逐步回暖也基本确定。总体而言，沪指周K结束5连阴收阳，成指周K两连阳，涨幅有逐步放大的趋势；创业板周K三连阴，延续了下行的走势。 回顾上周整体走势，沪指一周上涨0.95%，报3297.06点；成指上涨0.87%，报11094.16点；创业板下跌0.26%，报1779.34点；中小板上涨0.37%，报7615.20点；沪深300上涨1.85%，报4054.60点；上证50上涨2.15%，报2880.77点。成交额继续保持低迷状态，平均值在3500亿左右。两融余额方面周五收10209.07亿，呈现出小幅回暖态势。板块方面食品饮料（3.9%）、煤炭（3.9%）、家电（3.0%）、LNG（3.66%）、油气改革（2.18%）等表现良好；综合（-2.10%）、计算机（-1.81%）、传媒（-1.75%）、新零售（-5.13%）、智能IC卡（-4.80%）等表现不佳。沪指数出现小幅反弹，量能低迷对指数产生压制，板块持续性较差，天然气受涨价影响涨幅明显。 12月下旬，指数整体呈现出回暖态势，市场短期底部基本确定。在继12月中期沪指“拉锯战”之后，上周沪指终于走出连续下跌区间，整体出现了小幅反弹。虽然沪指在周五小幅失守3300点关口，不过对于整体行情而言，短期底部基本确定，此外在临近年底阶段，市场流动性持续走弱，量能不足对指数产生压制作用。两融出现小幅上升态势以及沪深港通呈现出的净流入状态，均说明目前的市场情绪在逐步回暖。白酒依然延续了较为强势走势，其中五粮液表现较为突出。据报道，五粮液今年1至11月，集团公司实现销售收入732.8亿元，同比增长10.9%，实现利润总额134.5亿元，同比增长42.6%。股份公司前三季度实现营收219.8亿元，同比增长24.2%，实现利润总额97.0亿元，同比增长38.0%利润以及增长幅度都是近五年的最好水平。 投资策略报告 3 介于我国国情，民众对于白酒的需求基本属于刚需之列，逢年过节迎来送往等均会饮用档次较高的白酒，高档白酒持续受到市场关注，同时叠加年底时节，二线白酒销量也有望进一步攀升。 北方进入到供暖季，天然气需求旺盛，多地出现了断供的现象。受此影响，天然气涨价明显，上周液化天然气板块LNG涨幅明显。不过作为民生用品价格受到一定的管制，发改委等部委已经发文限制天然气价格并督促各地以保障民生为主，因此天然气虽然需求旺盛，但是价格未必会持续上涨，板块涨势持续性仍有待观察。之前策略中我们提到过目前新零售仍处于布局阶段，并且其作为长期投资标的较为合理，上周新零售即出现较明显回调，我们认为新零售长期持续性看点十足，但就短期而言，还是应把目光聚焦在销售业绩方面，对于有稳定销售业绩的零售个股依然可关注其年报行情。从大方向上来讲，上周在上证50带动下，沪指走出连续下行区间，出现小幅反弹，蓝筹与白马股行情出现明显回暖，在年底阶段，资金布局年报态势也显现出来，作为有稳定业绩支撑的蓝筹和白马股此时发力也较为合理。不过流动性依然是限制市场走势的主要因素之一，在市场底部基本确认的情况下，更多关注流动性变化，不过仍需谨防板块一日游现象出现。 国际方面，道琼斯工业指数周涨.42%，报24754.06点；纳斯达克周涨.0.34%，报6959.96；标普500周涨0.28%，报683.34点；富时100周涨1.36%，报7592.66点；日经225周跌1.55%，报22902.76；恒生周涨2.53%，报29578.01点。ICE布油涨1.84，报64.53美元；伦敦金现价1274.75，涨19.94美元。 二、监管层政策解读 12月22日，证监会核准了4家企业的IPO申请，上交所主板2家：德邦物流股份有限公司、红星美凯龙家居集团股份有限公司；深交所中小板1家：厦门盈趣科技股份有限公司；深交所创业板1家：北京百华悦邦科技股份有限公司。上述企业筹资总额不超过58亿元。本次证监会IPO较上次数量上略涨一家，在筹资额上却出现较为明显上升，虽然总体上来看IPO依然保持了相对低速发行状态，不过在年底流动性紧缩的情况下，筹资额上升对于市场情绪还是有所影响。总体而言，本次IPO对市场影响中性偏空。 投资策略报告 4 三、相关事件解读 12月27日，CNC·2017中国新零售大会暨数字零售创新大奖召开。新零售已经成为了现在的风口之一，结合线上线下的交易模式以及有效利用大数据成为了零售行业发展的新方向，大会为推动零售行业发展产生积极作用。此次大会的召开，我们认为利好新零售等板块。 12月29日，第三届中国金融科技品牌创新峰会召开。FinTech是一个新词汇，但是它却能迅速的席卷全球，利用云计算、大数据、互联网等技术催生出了样式繁多的金融创新产品，科技与金融的融合已经成为了势不可挡的趋势。此次大会的召开，我们认为利好互联网金融、区块链等板块。 12月29日，2017中国物流与供应链体系创新发展大会召开。物流快递已经成为了民众生活的必需品之一，而物流体系的高效运转成为了整个行业发展的焦点，同时高效的物流也能带动其他产业的快速运转，大会为行业内交流创新提供了良好的平台。此次大会的召开，我们认为利好交通运输、物流快递等板块。 四、本周市场分析 沪指周行情走出连续下行区间，积极备战2017年收官之战。上周沪指结束周K五连阴成功回阳，在大方向上做出了积极选择，对于后市走势或将产生带动作用。从上证50和沪深300的回暖形势来看，蓝筹与白马股行情明显出现了反弹走势，在白酒的带动下，表现强劲；同时因为供暖需求旺盛，天然气价格涨幅明显，对于行业指数形成了拉动的作用。不过需要注意的是天然气作为民生用品，价格受到一定的管制，其持续性走势仍需观察。目前拖累市场的主要因素是流动性偏紧，两市成交额再次出现回落，量能对于指数上行形成了明显压制作用。不过沪深港通呈现出净流入状态，外资进场意愿明显。本周即是2017年最后一周，市场能否完美收官2017年量能依然是重要条件。而从上周走势来看，市场积极的意向明显，除却创业板依然受到压制外，其他各大指数均出现了阳线。我们认为目前市场不确定性因素基本消除，美联储加息和税改均落地；而内部受蓝筹和白马股业绩向好带动，指数有望继续震荡向上走势。 投资策略报告 5 2017年业绩为王，资金或将积极布局年报行情。2017年全年无疑是以业绩为主的投资策略，在企业盈利改善前提下，蓝筹股迎来了久违的发展机遇，众多业绩稳定的个股均跑出了良好的态势。在年末，资金布局年报行情也就显得理所当然。就目前而言，已有1000多家企业公布了具体预告数据，其中业绩预喜的占比超过3分之2，以房地产和有色的预增幅度最明显，同时钢铁和汽车等增幅紧随其后。受国内供给侧改革以及去库存影响，周期股今年表现优良，而房地产和国产汽车今年业绩表现也可圈可点。从上周蓝筹股和白马股出现反弹来看，目前来看市场对业绩稳定个股还是比较偏爱，借助蓝筹反弹之势指数有望延续震荡向上格局。其中白酒、金融、周期等均有较明显看点。从追求稳定的角度来讲，此时市场还是比较相信蓝筹股业绩预告，对于创业板等小盘股或有业绩变脸可能，因此创业板受到一定压制。2017年结束之后进入到2018年1月，这就临近了中国传统节日春节，资金在选择年报行情的同时，肯定也会考虑到春节影响，因此短期来看，流动性暂时不会有大的改善，但是在有限的存量资金下，年报无疑是近期最为突出的投资主题。从11月中旬开始的本轮调整，蓝筹和白马股是调整主力，此时在业绩预期带动下，业绩为王的市场风格有望助力蓝筹白马迎来反弹窗口。 2017年收官之战行情或继续回暖，中央经济工作会议定调未来。上周18-20日中央经济工作会议召开，会议分析当前经济形势，部署2018年经济工作，对未来经济发展定下基调。十九大提出我们要向强起来迈进，而中央经济工作会议则提出我们要向高质量经济增长迈进。面对时代变革拐点，中央提出了新的发展思路，我们要逐渐摆脱高消耗、高污染、高排放的传统经济发展模式，建立现代化工业制造业体系，同时加强技术输出，形成虚实结合的经济发展新模式。我们认为对于2018年，当更多的关注科技成长股形势，在中央的指挥下，企业将加强对科技研发投入而这或将导致产品产出增长，对于企业成长将产生带动作用。现在我们有发展成为科技强国的基础，在多领域我国已经走在了世界前列，而在2018年政府必将加强对科技领域政策扶持，对于三大战略性成长板块国产芯片、5G、人工智能将带来更多利好。本周是2017年最后一周，流