中信建投防御优先等待转机 策略周中谈第71期

中信建投策略周中谈第71期核心观点为A股策略应防御优先、等待转机，该观点延续自周末周报结论。报告指出节后A股走势弱于预期，直接原因是光模块相关的摩根士丹利调研纪要、OpenAI营收不及预期两类利空，根本原因包括资金结构脆弱需消化科技筹码、全球流动性紧缩、地缘政治冲突推高油价。

报告建议行业配置以低估值红利品种为底仓，核心是银行、煤炭、公用事业。同时可关注油价高位下的上游能化链条。在科技板块中，PCB等链条若出现深跌、筹码充分出清，可在三季报前低位布局；若未充分出清，需警惕利好兑现风险。

报告认为A股市场转机关注30年期美债收益率回落、国家队明确介入动作。若出现超跌加速下跌，或能迎来像样的超跌反弹。此外，报告强调需警惕A股第二轮去杠杆的负反馈风险，若融资盘爆雷、被动平仓，或引发加速下跌。

报告指出科技板块筹码集中，利好易被兑现、利空易引发踩踏，需关注筹码消化进度。PCB等链条若出现深跌、筹码充分出清，可在三季报前低位布局；若未充分出清，需警惕利好兑现风险。同时需关注全球流动性紧缩、地缘政治冲突推高油价对A股估值与国内成本端的影响。

报告提示需警惕A股第二轮去杠杆的负反馈风险，若融资盘爆雷、被动平仓，或引发加速下跌。科技板块筹码集中，利好易被兑现、利空易引发踩踏，需关注筹码消化进度。此外，全球流动性紧缩、地缘政治冲突推高油价，可能压制A股估值与国内成本端。