锌周报：11月中国锌锭增产，沪锌上行受阻

东吴期货研究所 021-6312 3061 www.dwfutures.com 2017年12月25日 周一 11月中国锌锭增产，沪锌上行受阻 目录 一、 市场情况 二、 行业资讯 三、 现货资讯 四、 操作策略 【市场分析】锌上周走势为窄幅震荡。目前锌基本面依然是供需两淡，但消息面的利空在累积。11月中国精炼锌产量达到60.3万吨，刷新历史新高，年底冶炼厂为追赶生产计划，加速生产。下游普通畏高，锌锭升水回落，锌锭社会库存增加至13.3万吨。市场预计11月精炼锌进口在12万吨左右，国内供应压力加大而需求处于季节性淡季。因美国通过税改以及黑色系走强，市场情绪转为积极乐观，伦锌3月合约连续上涨，但LME0-3处于贴水状态。综合判断，从国内基本面来看，市场需要时间和空间来消化利空，但市场情绪在支撑甚至推高新高，建议暂时观望，等待短线做空的机会。波段必读——锌周报 东吴期货研究所 陈 龙 有色金属研究员 从业证书：F3002773 投资咨询证书：Z0011989 电话：021-63123061 Email: chenl@dwqh88.com 期市有风险，投资需谨慎！ 研究所办公地址： 上海市-黄浦区西藏南路1208号东吴证券大厦6楼 苏州市-工业园区星阳街5号东吴证券大厦8楼 东吴期货研究所 www.dwfutures.com 一、【市场情况】: 1、上周期货行情回顾 品种收盘价周涨跌涨跌幅(%)沪锌主力合约255653001.19沪锌近月合约256002050.81LME锌3月电子盘327566.52.07LME锌现货3234662.08LME铜3月电子盘71362353.41SHFE螺纹钢39421363.57美元指数#N/A#N/A#N/ANYMEX原油58.361.031.80道琼斯工业指数24754.06102.320.42 期货持仓和成交数值变化幅度(%)期货持仓量430066-23290-5.14期货持仓量(活跃合约)199720-18642-8.54期货成交量2744514-547000-16.62 2、上周现货行情回顾 现货品种价格周变化幅度(%)平均价(不含税):锌精矿:50%:河南19700200.10%上海金属网:平均价:锌:0#25530200.08%锌升贴水:平均值35-40平均溢价:上海电解锌:CIF(提单)1600价格:镀锌板卷:1.0mm镀锌:上海5100300.59%氧化锌(99.7%):上海24100-100-0.41%价格:锌合金:Zamak3/ZX01:国产26430300.11%LME锌升贴水(0-3)-0.250.25三月沪伦比值7.78-0.11-1.39%三月沪伦比值:剔除汇率1.18-0.01-0.84%LME锌:库存:合计:全球186675-7075-3.65% 数据来源：东吴期货、Wind资讯 东吴期货研究所 www.dwfutures.com 第 3 页 3、基本面数据和跨月价格曲线 内容最新报告期数值月度环比（%或万吨）同比（%或万吨）累计情况（%或万吨）评级全球 锌矿 金属吨产量112.191.8%-4.3%1.6%★全球 精炼锌 产量115.97-1.9%-0.9%4.9%★全球 精炼锌 消耗量120.704.8%6.6%1.1%★★全球 锌矿 供应缺口-3.782.46-1.59-34.42★★★全球 精炼锌 供应缺口-4.73-0.1-5.2114.22★★★中国 锌精矿 产量(金属吨)17年10月30.11-11.0%-25.4%-10.2%★★★中国 精炼锌 产量17年11月60.304.5%7.1%-1.2%▼▼中国 锌精矿 进口量(实物吨)14.72-23.5%6.2%31.1%▼中国 精炼锌 进口量6.14-20.5%145.2%20.5%★中国 锌矿 总供应(金属吨)17年10月37.47-13.8%-20.7%-3.3%▼中国 精炼锌 总供应17年10月63.843.9%10.1%-0.5%★★镀锌 开工率83%2.0%1.0%▼压铸 开工率59%5.8%-3.2%▼氧化锌 开工率83%2.0%1.0%▼中国 锌冶炼厂总体开工率82.60%1.4%3.2%▼中国 镀层板 产量17年10月437.75-7.1%-15.4%-0.4%★重点会员 镀锌板 产量17年10月168.200.1%6.5%10.0%★★重点会员 镀锌汽车板 产量17年8月58.011.5%26.3%8.7%★重点会员 家电板 产量17年8月67.024.1%35.1%8.6%★中国 空调 产量1377.303.3%14.9%20.9%★★中国 冰箱 产量517.90-36.1%-34.1%1.7%★中国 洗衣机 产量617.70-7.4%-18.9%0.7%★中国 汽车 产量17年11月308.0018.3%2.3%4.4%★基础设施建设投资当月完成额17年11月16386.96-0.4%16.7%15.5%★★房地产开发投资当月完成额17年11月9843.00-0.6%4.6%7.5%★★电网基本建设投资当月完成额17年11月535.3835.5%-19.8%-2.2%★★注：产量、进口量、消耗量对应的单位为万吨，开工率为%，汽车产量为万辆，家电产量为万台，投资完成额为亿元。强烈看多★★★强烈看空▼▼▼一般看多★★一般看空▼▼谨慎看多★谨慎看空▼沪锌 基本面重点月度数据跟踪17年10月17年10月17年11月17年11月 东吴期货研究所 www.dwfutures.com 第 4 页 中国锌产业链主要产量累计增速对比 SHFE跨月价格曲线 LME跨月价格曲线 244002460024800250002520025400256002580012-2212-2112-2012-1912-18 东吴期货研究所 www.dwfutures.com 第 5 页 精炼锌全球供需平衡 锌矿全球供需平衡 中国精炼锌月度产量 中国锌精矿月度产量 中国锌精矿月度进口量 中国精炼锌月度进口量 -15-10-5051010010511011512012513016-516-716-916-1117-117-317-517-717-9x 10x 10供应缺口(右轴)产量消耗量万吨-10-5059510010511011512012516-516-716-916-1117-117-317-517-717-9x 10供应缺口(右轴)产量消耗量万吨3542495663354249566312345678910111220102011201220132014201520162017万吨月1530456015304560123456789101112201220132014201520162017万吨月51525355152535123456789101112201220132014201520162017万吨月02468100246810123456789101112x 10000x 10000201220132014201520162017万吨月 东吴期货研究所 www.dwfutures.com 第 6 页 精炼锌进口盈亏 锌精矿进口盈亏 中国冶炼厂开工率 中国镀锌企业月度开工率 中国压铸锌合金企业月度开工率 中国氧化锌企业月度开工率 -2500-1500-50050015002500-2500-1500-5005001500250017-0117-0317-0517-0717-0917-11元/吨-3000-2000-100001000140001600018000200002200016-1217-0117-0217-0317-0417-0517-0617-0717-0817-0917-1017-11进口盈亏(右轴)进口到港价国产矿价格元/吨 东吴期货研究所 www.dwfutures.com 第 7 页 镀锌产线周度达产率 天津镀锌板市场价 中国汽车月度产量 基础设施建设投资当月完成额 电网基本建设投资当月完成额 房地产开发投资当月完成额 5060708090506070809012345678910111220162017单位：%月360042004800540004008001200160017-117-217-317-417-517-617-717-817-917-1017-1117-12与热轧价差与冷轧价差镀锌板(右轴)元/吨120170220270320120170220270320123456789101112201220132014201520162017万辆月00.511.522.500.511.522.5123456789101112x 10000x 10000201220132014201520162017万亿元月02004006008000200400600800123456789101112201220132014201520162017亿元月20005000800011000140002000500080001100014000123456789101112201220132014201520162017亿元月 东吴期货研究所 www.dwfutures.com 第 8 页 LME注册仓单 LME库存-分区域 LME重点仓库库存变动 LME全球出入仓库合计 SHFE周度库存-分省份 SHFE期货仓单监测 0102030405016-0716-0916-1117-0117-0317-0517-0717-0917-1101020304050x 10000x 10000LME锌库存注册仓单万吨01020304050607016-1217-117-217-317-417-517-617-717-817-917-1017-11x 10000全球亚洲欧洲北美洲万吨182022242601238-38-178-319-149-2810-1210-2611-911-2312-712-21安特卫普-50赫尔0柔佛0鹿特丹0新奥尔良-1500万吨-3000-2500-2000-1500-1000-500011-2111-2411-2711-3012-312-612-912-1212-1512-1812-21入仓出仓吨06121824061218243016-616-816-1016-1217-217-417-617-817-10x 10000广东上海江苏浙江合计万吨012345012311-2311-3012-712-1412-21合计上海广东浙江江苏万吨 东吴期货研究所 www.dwfutures.com 第 9 页 全球报告库存/万吨 全球交易所库存 中国锌锭社会库存-分地区(Mymetal) 中国锌锭社会库存(SMM) 冶炼厂实际结算加工费及加工利润 中国锌矿港口库存 2025303505010015016-0316-0516-0716-0916-1117-0117-0317-0517-0717-0917-11上期所LME全球生产商全球消费者全球贸易商可用天数,右轴万吨0510