新能源及有色金属日报 加息预期再度回升，铜价暂受抑压制

市场要闻与重要数据

• 期货行情：沪铜主力合约近期震荡，10月14日收于111080元/吨，上涨0.08%；夜盘收于110110元/吨，下跌0.81%。
• 现货情况：SMM 1#电解铜现货均价贴水50元/吨，较前一日下行70元/吨；隔月Back区间480-690元/吨，当月进口盈亏亏损730-1090元/吨；上海购销情绪回落，持货商下调报价，预计月差变动将主导升贴水。

重要资讯汇总

• 经济数据：美国9月CPI同比上涨3.7%，核心CPI同比上涨2.6%，高于预期，市场加息押注上调。美联储《褐皮书》显示经济总体增长但多数行业乏力，消费支出主要由高收入家庭推动，油价上涨及供应链成本压力持续。
• 矿端：Alara Resources阿曼铜矿发运第66批铜精矿，约227吨含铜量；BHP埃斯孔迪达矿监督人员工会宣布罢工，供应趋紧担忧持续。
• 国内数据：9月铜矿砂进口量环比减少1%，1-9月同比降2.9%；9月未锻轧铜及铜材进口量环比增加20.6%，1-9月同比降6.5%。
• 冶炼及进口：Luca Mining三季度铜产量约1058吨，同比下降10.6%。
• 库存与仓单：LME仓单减少1650吨至228000吨，SHFE仓单增加14050吨至23457吨，国内电解铜现货库10.77万吨。

策略

• 铜：中性，当前铜市处于矿端扰动与旺季验证交织阶段，智利矿山罢工抬升原料风险，国内冶炼检修收缩供应，但废铜票据约束仍存，下游复工节奏偏弱，低库存对价格形成底部支撑，美联储政策、地缘局势带来宏观波动压力。操作上建议维持区间震荡思路，重点跟踪矿山事态、库存与现货升水变化；产业客户以刚需采购为主，借助套期保值锁定成本。预计波动区间110500-111300元/吨。
• 套利：暂缓期权，卖出看跌。
• 风险：Comex库存流出海外流动性踩踏风险。

图表与数据

• 图表涵盖TC价格、SMM#1铜升贴水报价、精废价差、铜品种进口盈亏、主力合约持仓量与成交量、沪铜期货合约价差、LME电解铜库存、SHFE电解铜仓单、国内社会库存及保税区库存等。
• 表格展示铜价格与基差数据。

研究员与免责声明

• 分析研究员：陈思捷、师橙、封帆。
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