新能源及有色金属日报：锌价波动弹性强但涨幅或受压制

现货市场

• LME锌现货升水为-26.00美元/吨，SMM上海、广东、天津锌现货价分别下跌160元/吨至23420元/吨、23390元/吨、23410元/吨。
• SMM上海、广东、天津锌现货升贴水分别上涨15元/吨至50元/吨、20元/吨、40元/吨。

期货市场

• 沪锌主力合约开于23480元/吨，收于23380元/吨，下跌140元/吨，成交190946手，持仓110654手。
• 日内价格震荡，最高23540元/吨，最低23230元/吨。

库存情况

• SMM七地锌锭库存12.59万吨，减少0.3万吨。
• LME锌库存136400吨，减少100吨。

市场分析

• 下游备货需求叠加锌价下滑，下游采购积极，贸易商提价出货，现货升水上涨。
• 供应端TC持续上涨，冶炼利润修复，冶炼积极性增加，3月产量接近2024年峰值，4月预计继续增加。
• 消费端保持平平，社会库存虽去库，但在供应压力下后期去库受挑战。
• 美国全面征收关税影响下，锌价维持震荡，考验下方支撑。

策略

• 单边：中性。
• 套利：中性。

风险

1. 海外矿预期外扰动。
2. 国内消费不及预期。
3. 流动性变化超预期。