新能源及有色金属日报：能源冲击加息预期再度上升，镍价震荡下跌

镍品种

市场分析：

• 沪镍主力合约9月28日开于124220元/吨，收于123940元/吨，下跌1.12%，成交量109234手，持仓量132794手。
• 走势分析：印尼政策扰动进入博弈阶段，宽松预期发酵，出口监管扩围信号释放；RKAB中期审批进行中，部分供给逐步释放；厄尔尼诺导致印尼镍矿供给扰动，IMIP因缺水减产，HPM新政大幅下调低品位镍矿CF价格。

需求端：

• “金九”结束，终端刚需疲软，新能源方面，正极材料产量预计下降，三元需求疲软，电池产量增速放缓。

镍矿方面：

• 菲律宾1.3%品位镍矿FOB价下压至27美元/湿吨，印尼Weda Bay矿区压价目标分别为CIF 40美元/湿吨和50美元/湿吨；菲律宾雨季推迟，供应压力短期难缓解，价格弱势企稳，下行空间存在。

现货方面：

• 进口需求疲弱，8月精炼镍进口减少18.89%，镍矿进口增加0.54%；金川镍升水走强至3800元/吨，进口镍升水持稳，整体交投氛围一般，节前观望气氛浓厚。

宏观方面：

• 中东局势反复，美元指数于101附近震荡，压制有色；国内国常会研究稳定房地产市场、促进就业增收政策，上海出台商品住房销售制度改革实施意见。

策略：

• 关注印尼RKAB配额、美国加息预期及宏观、有色联动；供需偏弱，政策及宏观面驱动，预计镍价维持震荡；建议区间操作为主。

单边：区间操作为主；跨期、跨品种、期现、期权：无

风险： 国内经济政策变动，印尼政策变动，美国总统表态反复。

不锈钢品种

市场分析：

• 不锈钢主力合约9月28日开于13840元/吨，收于13815元/吨，下跌1.85%，成交量107019手，持仓量93207手。

走势分析：

• 传统旺季“金九”证伪，国庆前备货未展开，需关注“银十”需求；国常会研究稳定房地产市场政策，上海出台商品住房销售制度改革实施意见。
• 《钢铁行业全面开展自律控产降库存的倡议书》发布，明确产量调控要求，行业自律控产降库存。
• 9月钢厂排产计划小幅下调至361.73万吨，环比下降3.31%，同比仍增长5.56%；需求端传统行业持续低迷，10月白电领域排产微增。

现货方面：

• 期货盘面震荡，现货报价稳定，节前成交偏淡但相对转暖，十一前备货基本收尾；无锡市场不锈钢价格14225元/吨，佛山市场14250元/吨，304/2B升贴水395至745元/吨。

策略：

• 供给增长预期强于需求端，原料价格同步下移，成本支撑可能向下移动，宏观及政策影响为主，预计延续震荡偏弱格局。

单边：中性；跨期、跨品种、期现、期权：无

风险： 国内经济政策、房地产政策变动，印尼政策变动，美国总统表态反复。