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ESMO会议有哪些值得关注的创新药企？
2026年ESMO年会将召开，中国研究入选LBA数量再创新高（28项），占比约三分之一。恒瑞医药携SHR-A1811、HRS-4642、HER3 ADC等关键数据亮相；百利天恒T-Bren获FDA许可III期临床；荣昌生物维迪西妥单抗全球研究持续推进。这些药企在ADC、双抗等原创平台方向取得进展，是中国创新资产密集登台的代表。
创新药行业目前的发展趋势如何？
创新药行业正从“BD事件驱动”迈向“全球三期数据＋全球注册”兑现期。大睿生物RNAi药物授权罗氏，交易总额最高11.6亿美元；2026年1-9月国内License-out交易额1293亿美元，同比增长33%。恒瑞SHR-3201获批临床试验，百利天恒T-Bren获FDA许可III期临床，荣昌维迪西妥单抗全球研究持续推进，显示行业进入全球注册与商业化兑现阶段。中信证券、浙商证券认为三季报业绩有望超预期。
报告主要分析了哪些赛道或方向？
报告重点关注创新药及出海产业链、CXO/CRO产业链、中药板块。创新药方向关注ADC、双抗等原创平台，以及出海BD和全球注册节点；CXO/CRO板块关注业绩与订单双升，头部企业毛利率改善；中药板块关注政策支持（新质生产力、中医康复服务扩容、中药品种保护新规）和估值分红优势。
当前医药市场整体状况如何？
医药市场呈现多赛道共振态势。创新药出海交易活跃，2026年1-9月国内License-out交易额1293亿美元，同比增长33%。CXO板块营收556.2亿元（+23.3%），归母净利润130.5亿元（+15.7%）。中药板块估值约22倍，股息率约3.77%，兼具业绩修复潜力与高股息防御属性。医药板块预喜率居前，展现结构性机会。
研报提示了哪些主要风险？
研报提示的主要风险包括研发失败、商业化不及预期、地缘政治、政策超预期等。创新药研发存在不确定性，临床试验结果可能未达预期；出海交易和临床数据读出存在变数；地缘政治可能影响全球注册进程；政策调整可能带来行业变化。此外，海外授权交易与临床数据读出不及预期也是需关注的方面。