沪镍早报：CPI数据出炉，加息预期再度强化

这份研报主要分析了沪镍的走势评级、盘面与技术面、供应端、需求端、库存与结构、成本支撑以及操作建议。报告指出沪镍主力合约收跌，技术面偏空，供应端受印尼产量减少影响，需求端三元电池和不锈钢产量强劲，库存累增，成本支撑较强，建议11.8万元/吨以下少量多单入场。

镍行业未来发展趋势显示供应端受印尼政策影响持续受限，湿法中间品产量下降，火法高冰镍进口量同比高增但环比减少，MHP进口量持续下降。需求端三元电池需求强劲，前驱体耗镍量和正极材料产量同比增长，不锈钢产量扩大且利润维持高位，显示终端需求坚挺。供应受限可能导致不锈钢减产和库存去化。

报告重点分析了沪镍的供应端和需求端。供应端关注印尼中间品产量减少对中国进口量的影响，湿法、火法高冰镍和MHP进口量的环比同比变化，以及镍铁转产高冰镍对不锈钢原料供应的影响。需求端关注三元电池需求强劲，前驱体耗镍量和正极材料产量增长，以及300系不锈钢产量同环比增长和利润维持高位。

当前镍市场现状显示沪镍主力合约收跌，成交量减少，持仓量下降，技术面关注MA10日线压制，可能形成下降通道。供应端印尼产量减少影响中国进口，湿法中间品环比和同比均下降，火法高冰镍进口量同比高增但环比减少，MHP进口量持续下降。需求端三元电池和不锈钢产量强劲，库存累增，期现和月间维持Contango结构。

研报提示的主要风险是印尼配额变化。印尼作为镍供应国，其配额政策调整可能直接影响全球镍供应格局，进而影响中国镍进口量和镍价波动。此外，报告还提到成本支撑较强，当前现金成本约118776元/吨，但未涉及其他具体风险因素。