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片仔癀2025年业绩表现如何？
片仔癀2025年收入90.0亿元，同比减少16.6%；归母净利润21.6亿元，同比减少27.5%。第四季度为业绩低点，2026年上半年收入45.7亿元（约-15%），归母净利10.9亿元（-24%），降幅收窄。核心产品片仔癀单品收入42.7亿元（-19.6%），季度增速逐季恶化，2026年上半年单品收入下滑约19-20%至23.5亿元。公司自2025年9月起主动控货稳价、整顿渠道。
片仔癀安宫牛黄丸业务发展情况怎样？
安宫牛黄丸2025年收入1.2亿元（-59%），2026年上半年恢复至0.8亿元（+29%），主要归因于低基数及新品上市。安宫牛黄丸赛道主要对手同仁堂同样受益于牛黄成本下行，双方在原料档次与定价上存在差异。片仔癀安宫牛黄丸业务面临与同仁堂的正面竞争，且竞品同样受益于牛黄成本下行。
片仔癀第二增长曲线有哪些业务？
片仔癀第二增长曲线包括化妆品、口腔护理、线上渠道、保健食品、名医馆等业务。2026年上半年，化妆品收入同比下降3%（存在数据口径冲突），口腔护理业务增长17%，线上渠道营收增长58%，抖音/视频号兴趣电商增长333%；保健食品食品系列增长71%、蓝帽子系列增长110%；名医馆接诊71588人次（+14.3%）、医疗收入增长33.4%。公司有19个在研新药项目，其中10个处于关键临床研究阶段。
片仔癀市场现状如何？
片仔癀品牌价值437.39亿元，年出口创汇位居中成药单品种前列。2026年上半年，锭剂获天猫、京东、抖音相关OTC类目销量第一，线上终端售价回升，复方片仔癀含片销量增长47%。但核心肝病用药单品收入下滑约19-20%，毛利率修复获确认。公司正积极通过控货稳价、整顿渠道等措施改善市场现状。
片仔癀面临哪些风险？
片仔癀面临的主要风险包括中药材原材料供应及价格波动、终端消费需求疲软、渠道治理效果不确定、安宫牛黄丸赛道竞争加剧等。天然牛黄价格从2025年7月的约170万元/公斤降至2026年8月底的55万元/公斤（-68%），原材料价格波动对成本控制构成挑战。此外，未见片仔癀核心品种纳入集采或新版基药目录的明确记载，政策对公司层面的直接影响缺乏证据。