汽车零部件&机器人&缺电主线月报：9月估值回落，产业催化持续

核心结论

• 零部件板块：9月SW汽零指数下跌3.80%，跑赢万得全A超额收益1.52%，估值仍处年内偏低水平。受汇兑损失和下游需求下降影响，需关注产品升级与全球化机会。
• 人形机器人板块：9月万得人形机器人指数下跌3.74%，交易热度与估值回落，但国产机器人发布加速，2026年国产销量超预期。
• 缺电板块：国内缺电指数下跌7.89%，海外指数上涨4.96%。国内SOFC、燃气轮机、柴发&燃发均下跌，海外SOFC上涨。缺电长期趋势不变，SOFC主电源方案渗透率有望提升。

汽车零部件板块月度复盘

• 9月汽车板块在A股排名第12，汽车零部件在SW汽车中排名第5。
• 9月SW汽零指数下跌3.80%，跑赢万得全A超额收益1.52%，日均成交额环比上升0.60%。
• 9月汽零估值环比上升，PE、PB位于2026年内23.20%分位，仍处偏低水平。

人形机器人板块月度复盘

• 9月万得人形机器人指数下跌3.74%，较沪深300、SW汽零超额收益分别为+2.05%、+0.06%。
• 9月交易热度与活跃度下降，日均成交额环比下降27.03%。
• 9月估值降至年内低位，PE、PB均位于2026年内1.10%分位。
• 9月国产机器人发布加速，2026年国产销量超预期。

AIDC缺电板块月度复盘

• 9月国内缺电指数较SW汽零超额收益-4.09%，海外指数环比上升。
• 国内SOFC、燃气轮机、柴发&燃发均下跌，海外SOFC上涨。
• 国内缺电链9月涨幅前五名：振华股份、三环集团、中国动力、威孚高科、航发动力。
• 海外催化不断，SOFC受水资源、气体排放等因素影响较小，未来渗透率有望提升。

核心覆盖个股跟踪

• 已覆盖汽零标的9月涨幅前五名：光洋股份、均胜电子、继峰股份、双环传动、星源卓镁。

投资建议与风险提示

• 投资建议：
  • EPS维度：优选高竞争力产品型公司、切入高价值赛道提高ASP的公司，推荐福耀玻璃、敏实集团、均胜电子、星源卓镁。
  • PE维度：机器人优选“技术同源+制造协同”的汽零龙头，推荐拓普集团、均胜电子、双环传动；液冷推荐敏实集团、银轮股份、飞龙股份；AIDC缺电推荐潍柴动力、银轮股份。
• 风险提示：地缘政治不确定性风险、全球经济复苏力度低于预期、新兴产业进度低于预期。