发布时间:2026-10-12
一、核心要点
- 四季度债市短期状态:资金短端走低,1年国股存单利率降至1.45%-1.46%,10年国债收益率1.65%-1.67%,30年国债收益率下行幅度较大,30年与10年国债利差压缩至40BP附近
- 前期战略看多的阶段性目标达成,30年与10年国债利差的40BP目标已实现,后续进一步压缩存超调风险,债市上涨难度加大
二、交易因素分析
- 货币政策:大方向无明显变化,银行息差、存款利率等因素限制政策利率降息空间,前期市场宽松预期升温,PSL降准对债市增量影响有限,跟随预期交易性价比尚可
- 机构行为:保险四季度开门红营销启动,权益走弱或推动其增配固收;理财规模有望重拾增长,或带来公募配置增量,但无趋势性反转
三、风险与关注
- 债市超长期券种进一步下行存在超调风险2. 政策利率调整节奏谨慎,需关注后续宽松预期的落地情况3. 债券供给压力仍存,需警惕供给对债市的压制作用4. 宏观经济数据变动可能影响债市走势