Adyen Authenticate - 将转化护城河向上游推进

Adyen 将其 Authenticate 产品升级为 Uplift 套件的一部分，可在每笔符合条件的交易中做出三项实时决策：是否需要身份验证、哪种方法最有可能成功以及应向发行方发送哪些数据。早期结果表明，Just Eat Takeaway 和 Too Good To Go 在符合条件的流量上分别实现了 12% 和 11% 的相对支付转化率提升。

核心观点：

1. 身份验证成为客户转化产品：身份验证与授权是相关的但不同的，身份验证确定购物者是合法的，是否需要挑战，授权是发行方的决定，批准或拒绝。Authenticate 替换了静态的、按市场划分的 3DS 规则，这些规则减少了欺诈，但增加了摩擦和购物车放弃。Authenticate 通过实时决策取代了这些规则，即是否进行身份验证、如何进行身份验证以及向发行方发送哪些数据。
2. Adyen 的闭环仍然是差异化因素：Stripe 和 Checkout.com 都拥有有竞争力的替代功能。Adyen 的竞争优势来自于：
   • 在一个平台上进行身份验证、欺诈决策、收购和最终授权结果；
   • 受全球购物者和发行方数据集启发，这些数据集基于数千亿美元的支付活动；
   • 跨 3DS、纯数据流、Google SPA 和 Visa 和 Mastercard 支付密钥的单一集成；
   • 与 Uplift 的欺诈、令牌化、结账个性化和支付优化模块的原生连接；
   • 能够在不要求商家构建和维护按国家/地区划分的集成的情况下添加新的身份验证协议。
3. 产品对规模化、全球数字商家最重要：Authenticate 应特别适用于市场、配送平台、旅游公司、订阅业务、全球零售商等具有高在线流量、重复客户和跨多个监管体制运营的商家。在那种规模下，即使是适度的转化率提高也可能比小幅降低处理成本更有价值。该产品还消除了维护跨市场不同身份验证规则和协议的工程和合规负担。
4. 早期转化数据强劲，但仍需多个证明点：11%–12% 的提升令人鼓舞，但不应应用于商家的整个支付基础。结果与符合条件的流量相关，Too Good To Go 将其改进描述为相对提升（不是绝对提升），并且来自选定的早期采用者。尚未披露定价和增量收入，下一代方法仅限于选定的市场，尚不清楚 Authenticate 是否可以独立部署在非 Adyen 收购关系中。
5. 二阶影响：这是智能电商信任轨道：Passkeys 和单页身份验证是智能结账可能运行的凭证层的一部分。Adyen 正在处理一小部分智能交易，并与 OpenAI、Google、Visa 和 Mastercard 合作制定新兴标准，尽管交易量仍然微不足道。Adyen 对信任决策的控制具有战略价值。通过拥有身份验证、身份和授权，Adyen 可以保持嵌入商家的结账和客户关系，而不是被简化为一种商品后端轨道。

研究结论： Authenticate 不会立即改变 Adyen 的估计，但它正是为了反驳 Adyen 的授权优势正在商品化或 Adyen 正在失去创新竞赛的观点所需的产品证明点。Adyen 的估值相对于其增长状况看起来很有吸引力。Adyen 应该以比传统处理器更高的溢价交易，Adyen 正在以大约 20% 的速度复合净收入，而几个传统同行有 organically 增长速度只有那部分速度的一小部分。Authenticate 证实了为什么这种溢价是合理的：随着全球支付在身份验证、欺诈、监管和智能结账方面变得更加复杂，Adyen 的单一平台变得更有价值而不是更少价值。