迈瑞医疗完成对HyTest的收购，补强国内高端化学发光原料自研自产能力，预计公司未来原料自产比例有望不断提高，产品质量有望逐步优化，国产替代背景下，公司产品渗透率有望不断提升。收购后公司护城河进一步拓宽。公司与HyTest强强联合，研发投入将持续加码，不断开发抗原抗体新标记物，加强和提高核心竞争优势，以保持在IVD上游原材料行业中的全球领先地位；另一方面，HyTest是公司IVD业务重要原料供应商之一，收购后有望降低高端发光原料产品成本，增厚公司利润，保障业务长期可持续发展。我们预计公司21-23年实现归母净利润分别为83.05亿元、101.60亿元、122.93亿元，分别同比增25%、22%、21%。维持“买入”评级。
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