待时而动——一周全球宏观复盘与资产展望

这份研报主要分析了过去一周全球宏观的主要线索，包括美联储主席沃什在杰克逊霍尔年会上的鹰派信号、美伊冲突的升级、美国非农就业数据超预期、美联储9月加息预期的升温以及市场分歧加大等关键事件。同时，也回顾了国内基本面弱修复的格局以及部委抓落实力度的加强。报告还探讨了全球资本市场的表现，如国内外股市的震荡调整、中美债市的分化、原油和黄金的价格变动等。最后，展望了未来一周的宏观重点，包括美联储措辞调整和国内政策落地情况，以及国内外多项重要经济数据的发布。

报告回顾了国内经济和政策的主要要点，包括8月制造业PMI的超季节性回升，显示制造业生产活动和市场需求边际转好。同时，分析了国内稳增长政策的逐步发力，如地方政府债券的发行、全国投资工作推进会议的召开以及新型政策性金融工具的落地等。此外，还回顾了国内重要政策及会议，如“十五五”规划重大工程建设推进会议、推动商品消费扩容升级的实施意见、人工智能应用服务商培育专项行动的通知等。这些政策举措旨在推动经济复苏和产业升级。

报告重点分析了全球资产的表现方向，包括权益市场、债券市场、商品市场和汇率市场。在权益市场方面，分析了A股和境外股市的震荡调整，以及不同板块的表现差异。在债券市场方面，分析了中美债市的反向变动和收益率的变化。在商品市场方面，分析了原油、贵金属和新兴商品的价格变动。在汇率市场方面，分析了美元指数和主要货币汇率的涨跌情况。这些分析有助于投资者了解全球资产市场的动态和趋势。

报告对市场现状的判断主要包括全球宏观经济的复杂性和不确定性，以及市场对未来政策走向的预期。美联储的鹰派信号和鸽派信号并存，美伊冲突的升级增加了地缘政治的不确定性，而美国非农就业数据的超预期则影响了市场对加息的预期。国内经济虽然呈现弱修复格局，但稳增长政策正在逐步发力。全球资本市场呈现分化态势，不同资产类别和地区的表现差异较大。投资者需要密切关注宏观政策和市场动态，以应对市场的变化。

报告提示了几个主要风险，包括地缘政治冲突的升级、美国经济放缓及通胀超预期，以及国内经济复苏不及预期。地缘政治冲突的升级可能导致全球市场的不稳定，影响投资者的信心和资产价格。美国经济放缓和通胀超预期可能影响美联储的政策决策，进而影响全球资本市场的表现。国内经济复苏不及预期则可能影响国内政策的实施效果和市场的表现。投资者需要密切关注这些风险因素，并采取相应的风险管理措施。