国金电新 每周汇 第228期

本期研报聚焦锂电、风电、AI电源及SFC等板块。锂电板块分析节后逆势走强，Q3产业链满产满销，铜箔、隔膜供不应求，15五规划明确固态、钠电方向。风电板块关注9月央国企风机招标大增，Q3核准规模提速，欧洲海风项目推进加快。AI电源板块关注海外厂商AI服务器电源收入高增及800V技术升级。SFC及振华股份方面，分析海外龙头Bloom扩产带动金属铬供需偏紧，振华股份作为核心供应商盈利弹性大。

研报指出锂电板块节后股价已消化利空，估值和机构配置处于低位，Q3产业链旺季满产满销，铜箔、隔膜等供不应求。15五规划明确支持固态电池和钠离子电池发展，中欧贸易会谈解除混动汽车加税利空。推荐关注涨价弹性标的、新技术标的及出海龙头。同时提示海外竞争、政策落地不及预期等风险。

报告重点分析锂电、风电、AI电源及SFC四个方向。锂电关注Q3产业链供需、新技术方向及政策支持；风电关注央国企招标、核准规模提速及欧洲海风项目进展；AI电源关注海外厂商收入高增、美国337调查影响及800V技术；SFC及振华股份关注金属铬供需及核心供应商盈利弹性。

研报判断锂电板块估值处于低位，Q3产业链供不应求，政策支持固态电池和钠电，中欧贸易利空解除。风电板块央国企招标大幅增长，欧洲海风项目加速推进。AI电源板块海外厂商收入高增，美国337调查影响有限。SFC及振华股份方面，金属铬供需偏紧将推升价格，振华股份盈利弹性大。

研报提示锂电板块面临海外竞争加剧、政策落地不及预期的风险；风电板块存在欧洲海风项目进度不及预期的风险；AI电源板块需关注专利调查范围扩大的风险。此外，各板块均需关注技术路线变化、市场竞争格局演变等因素对行业发展的潜在影响。